王忠波 通脹下半年見頂 市場將反彈

　　國聯安基金經理王忠波認為，中國的通脹，從歷史上看是很具有週期規律的，上升期大約在24個月左右。這次物價上行是從2009年二季度開始，預計將在2011年二季度末三季度初見頂。CPI的下降比上升階段更陡峭，如果物價如期回落，那麼下降的速度將是比較快的。上半年由於通脹較高，貨幣政策會很緊，貨幣供給增速下降較快；同時，由於通脹較高，實體經濟對貨幣的吸收大大加強，大量貨幣成為交易性貨幣需求，導致資本市場的貨幣量相對較低，從而導致股票市場較為平淡。下半年由於通脹的見頂回落，上述貨幣情況開始逆轉，同時經濟增速會加快，企業盈利狀況好轉，市場就會反彈。

　　他還指出，從通脹主線的投資來看，最上遊的行業可以將成本上升的壓力轉嫁給下游，市場集中度較高的行業因為具有較強的定價能力，也會將成本轉嫁出去。此外，醫療保健、文化娛樂、教育醫療保健、文化娛樂、教育作為最終服務消費，對上遊的價格依賴較小，其價格上漲主要來源於工業化成熟階段城鎮化進程加快、勞動力出現短缺趨勢從而人口結構變化、居民收入水平提高引發的需求增加所致，這些行業可以將勞動力等成本上漲通過價格上漲的方式轉嫁出去，從而在通脹中獲益。