陳志武：對抗經濟過熱 不應該過多使用量化工具

　　新浪財經訊 5月19日消息，陸家嘴論壇于5月19-21日在上海舉行。耶魯大學金融經濟學教授陳志武(微博專欄)在“浦江夜話一：貨幣政策、物價水平與流動性管理”的專題論壇上表示在中國經濟過熱的時候，不應該過多使用量化工具，更多的應該要使用價格工具，就是利率的工具。

　　以下是陳志武演講實錄。

　　我記得謝國忠(專欄)博士在2008年、2009年金融危機的時候，一直呼籲在解決金融危機問題的時候，要反對為了短期解決危機，而不顧長期影響所採取的行動。

　　今天我們又面對什麼問題呢？通貨膨脹。我們在制定政策的時候必須要考慮到長期利益，正因為要持續增長很多年，所以短期的政策選擇不要太匆忙，這是關於短期利益和長期利益的問題。

　　具體來説，為了管理通脹，貨幣政策通過兩個不同的工具來進行。一個是數量工具，第二個是利率工具。關於數量工具，我覺得至少搞經濟研究、政策研究的人千萬要記住一點，並不是每個政策工具都是在經濟過冷和經濟過熱的時候都要對稱使用的。剛才麥金農教授説到的，美聯儲因為在2008年金融危機進入高潮以後，基本上基準利率等於零。美聯儲利用利率工具刺激增長基本上沒有辦法做了，因為名義利率到了零沒有辦法往下降。在銀行不願意放貸的時候，數量化的工具就被用上了。這是在經濟過冷，名義利率達到零水平的時候，也許可以説得過去。

　　反過來到了中國經濟過熱的時候，量化的工具我覺得是不應該的，更多的應該要使用價格工具，就是利率的工具。從這個意義來説，短期的貨幣政策的需要跟這些短期貨幣政策的選擇、這些決策所帶來的對整個中國經濟結構上的影響，國有經濟和民營經濟的結構不能忽視，涉及到長久利益和短期利益，到底在決策過程當中怎麼樣去均衡。