彩票行業：關注手機互聯網售彩牌照發放

　　時富金融

　　根據財政部公佈的最新數據顯示，2011 年一季度，福彩銷售271.5 億元人民幣，同比增長34%；體彩銷售191.6 億元人民幣，同比增長33%。2011 年一季度彩票銷售總額達463.1 億元人民幣，同比增長34%，該增速較2010 年同期的25%快9 個百分點。一季度良好的彩票表現，為新的“十二五”開了一個好局，我們認為2011 年全年彩票銷售總額有望較2010 年增長30%，達到2,157 億元人民幣。

　　中國彩票業增長，全球領先。根據世界彩票協會（WLA）2011 年3 月末報告，2010 年全球彩票銷量超過2500 億美元，同比增長6.3%。亞太地區同比增長12.5%，其中，中國彩票銷售同比增長25.5%，遠遠領先其他國家和地區。此外，拉美增長21.8%，非洲增長19.4%，主要受2010 年南非世界盃舉辦帶動。

　　預計“十二五”期間，彩票銷售複合年增長在25%左右。“十五”期間，中國彩票複合年增長31.6%，“十一五”期間，由於金融危機的影響，複合年增長為18.4%。我們保守估計“十二五”期間，中國彩票複合年增長將在25%左右，到十二五結束，即2015 年末，當年中國彩票銷售總額將不少於4, 000 億元人民幣。

　　手機/互聯網購彩，中國彩票業新的發動機。我們認為，手機/互聯網購彩牌照發放，可以極大地提高中國全年彩票銷售額。目前市場普遍認為，手機/互聯網購彩牌照發放，最快將於今年下半年或最遲于明年年初開始。如果於今年下半年發放手機/互聯網購彩牌照，我們樂觀估計將對2011 年彩票銷售貢獻額外的10%的銷售額，對2012 年及以後各年彩票銷售貢獻額外的25%的銷售額。我們預計，首先取得手機/互聯網購彩牌照的公司其銷售額將呈爆髮式增長。

　　福彩——中福在線重回增長軌道，華彩控股（08161.HK）成最大贏家。根據財政部最新數據，2011 年頭三個月，VLT 視頻彩票收入佔福彩收入分別為14%、14%和13%，較09 年佔比不到1%來説，具有強大增長動力，但相比2008 年1 月份的25%，未來VLT 視頻彩票收入仍有增長空間。作為福彩VLT 視頻彩票終端機的獨家供應商，我們認為華彩可以充分享受VLT 視頻彩票高速增長所帶來的利潤增長。

　　　第一視頻(00082.HK)，爭做中國彩票銷售新途徑龍頭。第一視頻是目前唯一一家在中國提供全國性手機福彩和體彩的公司，彩民可隨時隨地通過手機下注購買彩票。此外，集團亦與國內多家大型手機製造商合作，將購彩軟體內置到新售手機中，截止2010 年底，預裝機已達4,000 萬部，集團計劃在2011 年繼續預裝2,000萬部。此外，集團亦為成功取得互聯網售彩牌照做積極準備，如在2010 年底成功收購營運中國足彩網和富彩網的背景品正科技發展有限公司，在福/體彩相關部門的大力支持下，推出中國第一家“彩民微博”等。