白糖震蕩下行 後市仍需觀察

　　受今年巴西中-南部地區生産嚴重滯後、最近巴西港口等待裝運食糖的商船不斷增加以及市場方面預期短期需求即將浮現的共同刺激，本週三ICE糖市原糖期貨價格繼續全線上揚。當日1107期約糖價暴漲92個點(+4.2%)，收于22.85美分/磅。

　　今日鄭糖1109合約高開低走。高開于6690，最高6714，最低6652，收于6660，較上個交易日上漲5個點(+0.08%)。白糖指數持倉量日減倉2644手，成交量為56萬多手。

　　現貨市場上，廣西現貨價格持穩，南寧中間商報價7130元/噸，持穩，成交量小。週四華東銷區價格或穩或漲，寧波現貨報價7400元/噸，上漲20元/噸，成交清淡。華中銷區糖價持穩，武漢報價7220元/噸，庫存不多，成交平平。

　　國內生産方面，基本面沒什麼變化。目前除了雲南這個主産區尚存變數外，其餘地區的産量已經確定。截至5月10日，雲南的産量為171.27萬噸，算上其他地區869.28萬噸，則全國合計産量為1040.55萬噸，較此前預期有所下降，和去年産量相比，同比減少了38萬噸，減幅為3.6%。消費方面，截至4月底本榨季共銷售了614.84萬噸(算上國儲拋糖量78萬噸)，上榨季同期為705.81萬噸，同比減少了90.97萬噸。本榨季國內食糖銷量一直低於去年同期。主要原因是本榨季食糖價格持續處於高位對國內消費的抑製作用，以及國內澱粉糖的替代作用。由於國內食糖消費的乏力，或讓此前國內食糖供需缺口的預期有所高估，因此糖價出現回落。後期隨著夏天的到來，國內糖市將步入消費旺季，若是在消費旺季，食糖消費能保持旺盛，糖價或將出現反彈。

　　從盤面走勢看，鄭糖受外糖連續上漲影響，今日繼續高開，開盤後價格一度上漲，最高至6714，很快價格開始震蕩下跌，期間雖有反彈，但很快又出現下跌，持倉有所減少。近期糖價有所反彈，儘管盤中高開低走，但仍在反彈，而反彈是否能持續，後期仍需繼續觀察。總體來看，短期內白糖走勢還是以震蕩為主，建議繼續等待後市方向。目前操作上建議以觀望為主。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟