紡織原料市場信心亟待恢復

　　中國國際期貨 胡建兵

　　優越的物流條件是産業鏈發展的強大推動力

　　張家港保稅區于1992年10月經國務院批准設立，規劃面積4.1平方公里，2004年8月，張家港保稅物流園區經國務院批准設立，是張家港保稅區的配套物流區，享受保稅區和出口加工區的相關政策。2010年園區化工市場現貨成交額302億元，稅收2.2億元，紡織原料市場成交額188億元，稅收1.3億元。張家港年度進口棉花近30萬噸，是長三角進口棉花最集中的港口，年度進口PTA接近100萬噸，約佔全國總量的18%，其市場規模在行業中屈指可數，張家港PTA交割倉庫在全國七家之中就佔據了兩席。紡織原料除了國産之外，還需要進口，而産品出口占比較大，因此，物流便利和保稅區政策的支持，使得張家港地區的紡織市場發展較為成熟。

　　原料成本是企業經營的核心影響因素

　　在調研中，多位企業代表提到，紡織企業的技術含量相對較低，管理和銷售問題不大，企業的經營關鍵在於原材料。拿聚酯企業來説，企業的原料採購成本佔産品價值的90%以上，尤其是PTA成本佔比很高，PTA採購所創造的成本優勢佔企業利潤的70%以上。目前，聚酯企業的議價能力較弱是困擾化纖企業的一個現實問題，PTA廠商較為強勢，在今年的下跌行情中，結算價相對現貨均價較高，利潤回流PTA廠商。隨著後續PTA新增産能的投放，PTA的供應將更加充足，結算價將逐步回歸理性。華西村聚合能力約30萬噸/年，PTA月用量為2.5萬噸左右，以合同貨為主，其利用PTA期貨套期保值取得了良好的效果，據介紹，企業在12000元/噸左右的價格就逐步為原料庫存建立套保頭寸。

　　宏觀政策緊縮增加中小企業經營壓力

　　隨著房地産價格和CPI指數的居高不下，我國開始了一輪又一輪的貨幣緊縮政策，給紡織行業特別是中小企業帶來較大的資金壓力。春節過後，原材料價格仍維持高位，勞動力成本普遍上升，企業好不容易招進來工人，又遇上信貸難等資金問題。紡織行業屬勞動密集型企業，利潤水平較低，而信貸的緊張，使傳統行業受到擠壓，中小企業資金週轉困難，加重了經營的壓力。

　　發揮期貨工具作用，增強紡織市場信心

　　在本次調研中，貿易商和下游企業對棉花和PTA期貨的推出較為肯定，期貨價格發現功能突出，引導著現貨市場變化的方向，貿易商的報價往往要參考期貨的走勢。紡織原料和産品的價格波動劇烈，現貨企業和貿易商只有利用好期貨這個風險管理工具，才能穩定經營。

　　國內政策的緊縮和人民幣升值等因素對紡織業的整體運營産生了一定的負面影響，而紡織原料價格的高位回落也動搖了市場信心。我國的紡織行業在國際上的地位依然不可取代，第109屆廣交會出口成交368.6億美元，增長5.8%，但紡織企業接單以中短單為主。當前，企業的庫存偏高，如江蘇天霸産品庫存一個半月左右，比常規水平高一倍，欣欣化纖庫存在8—9天，比2010年提高4—5天。我們了解到，儘管整體庫存較高，但高等級棉供應仍偏緊，加上國家收儲價格的支撐，部分棉商認為24000元/噸的棉花價格具有一定的安全邊際，低位惜售。期貨市場上，棉花1109合約在24000點之上持續放量數個交易日，而“調準”剛剛發佈，緊縮政策進入一個月的“空隙期”，現貨市場信心有望開始恢復，處於煎熬中的中小紡織企業短期或迎來轉機。