白糖走勢繼續反彈 後市方向仍需觀察

　　由於市場方面預期今年巴西中-南部地區生産嚴重滯後可能會減少階段性全球食糖供給過剩量，本週二ICE糖市1107期約糖價繼續小幅上漲，這已經是糖價連續第四天上漲。當日1107期約糖價上漲16個點(+0.7%)，收于21.93美分/磅。

　　今日鄭糖1109合約高開高走。高開于6645，最高6688，最低6635，收于6671，較上個交易日上漲65個點(+0.98%)。白糖指數持倉量日增倉16812手，成交量為42萬多手。

　　現貨市場上，廣西報價上調後難成交，南寧中間商報價7130元/噸，報價上調10元/噸，銷量清淡。週三華東銷區價格漲跌各異，寧波現貨報價7350元/噸，持穩，成交清淡。華中銷區糖價漲跌不一，武漢報價7220元/噸，庫存不多，成交平平。

　　國內生産方面，基本面沒什麼變化。目前除了雲南這個主産區尚存變數外，其餘地區的産量已經確定。截至5月10日，雲南的産量為171.27萬噸，算上其他地區869.28萬噸，則全國合計産量為1040.55萬噸，較此前預期有所下降，和去年産量相比，同比減少了38萬噸，減幅為3.6%。消費方面，截至4月底本榨季共銷售了614.84萬噸(算上國儲拋糖量78萬噸)，上榨季同期為705.81萬噸，同比減少了90.97萬噸。本榨季國內食糖銷量一直低於去年同期。主要原因是本榨季食糖價格持續處於高位對國內消費的抑製作用，以及國內澱粉糖的替代作用。由於國內食糖消費的乏力，或讓此前國內食糖供需缺口的預期有所高估，因此糖價出現回落。後期隨著夏天的到來，國內糖市將步入消費旺季，若是在消費旺季，食糖消費能保持旺盛，糖價或將出現反彈。

　　從盤面走勢看，鄭糖今日受外糖上漲影響繼續高開，開盤後價格震蕩上漲，最高至6688，第二節交易時間糖價走勢在日內高位調整，持倉有所增加。近期糖價跌勢暫緩，從上周以來出現了一定的反彈，但整體來看白糖還是處在下跌通道中，反彈是否能持續，後期仍需繼續觀察。總體來看，短期內白糖走勢還是以震蕩為主，建議繼續等待後市方向。目前操作上建議以觀望為主。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟