菜油放量增倉上行 支撐國內油脂市場

　　受小麥、玉米上漲溢出支撐，週二CBOT大豆期貨市場收高。7月大豆開盤1328美分，高點1342美分，低點1313美分，收盤1341美分，上漲14.5美分；11月大豆收盤1320.5美分，上漲14.25美分。7月豆油收盤56.04美分/磅，上漲0.13美分；7月豆粕收盤350.4美元/短噸，上漲4.7美元。

　　周邊市場美元疲軟及原油下跌對大豆走勢影響不一，不過臨近穀物市場收盤，原油削減日內大部跌幅。

　　美農業部週一盤後公佈的作物生長週報顯示，截止5月15日，當周美國2011/12年度大豆種植完成22%，去年同期和5年平均水平分別為37%、31%。

　　過去10年間，2002、03、08和2009年同時期的大豆種植進度落後於目前的22%，而這些年份的大豆最終種植面積較3月31日種植意向報告高出0.25%-1.2%不等。換言之，現在作物正處在播種初期，變數因素很大。

　　今日國內市場整體跟隨美豆上漲，至中午收盤時，大豆1201合約收在4381，上漲了0.6%；豆粕1201合約收在3287，上漲了0.52%；豆油1201合約收在10014，上漲了1.23%；棕櫚油1201合約收在9010，上漲了1.44%。

　　現貨方面，山東日照進口美西大豆分銷報價3960元/噸，實際成交3940元/噸，較昨日持平；江蘇連雲港工廠43%蛋白豆粕報2980元/噸，成交2960元/噸，較昨日漲20元/噸，昨天2940元/噸成交了5800噸。連雲港工廠油脂穩中有漲，一級豆油報價維持9700元/噸，四級豆油報價維持9500元/噸，與昨天報價持平，成交可議，一級菜油9670元/噸，四級菜油9470元/噸，較昨天漲20元/噸。

　　消息上，5月17日召開夏糧收購會議，今年油菜籽托市政策初步敲定，本年度油菜籽托市收購價格定在4600元/噸(國標三等)，結合當前菜粕價格折算成菜油價格預計在9800-1000左右，而菜農預期的心理收購價更是高達2.5元/斤，這對國內整體油脂形成支撐。從當前市場走勢看，菜油今日大幅增倉上行，成交量也急劇放大，市場上漲力度較強，受此帶動棕櫚油與豆油也低位反彈，菜油能否帶動整體油脂形成新一輪的上漲趨勢還有待進一步觀察，當前的走勢還不足以形成單邊上漲趨勢。我們認為當前市場仍然呈現高位震蕩下行的走勢，短期向下空間有限，操作上觀望為主，建議關注菜油的上漲及油脂整體的走勢。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　許亮