鐵龍物流：受益運力增長 期待後續箱量擴張

　　光大證券糜懷清 陳欣 丁賢達

　　公司的特種集裝箱業務前景十分廣闊，特種集裝箱的發展首先來自鐵路運力的擴張，高速鐵路的建設使得既有線路實現客貨分離，釋放出大量的運力承運更多的貨物。其次是鐵路集裝箱化以及特箱比例提高的趨勢不可避免。中國鐵路貨運目前的總運量中，適箱貨物佔9%~10%，2010年鐵路集裝箱貨物發送量完只佔鐵路貨運量的2.27%，低於國外20-40%的比例，鐵路集裝箱適貨比例勢必不斷增加。2010年我國特種集裝箱發送量佔我國集裝箱發送特種箱的比例不超過12%，按照國際上特種集裝箱發送量佔集裝箱發送量的20-30%計，特種集裝箱的比例也將不斷提高，公司作為運營鐵路特種集裝箱的唯一主體，特種集裝箱發展前景十分廣闊。

　　盈利預測與投資建議：

　　鐵龍物流是鐵路運輸行業中最受益於鐵路運力釋放的公司，公司重點箱型增長前景樂觀，沙鲅鐵路二期明年達産，房地産項目未來數年持續貢獻利潤，公司未來箱量增長值得期待，預計2011、2012年EPS0.6、0.77元，未來兩年保持25%以上的增速，給予公司“買入”評級。