中鋼吉炭：分享碳纖維這塊迅速成長的蛋糕

　　中銀國際 倪曉曼

　　要點：

　　碳纖維是一種含碳量大於90%的纖維材料，它既有碳素材料的特性，又具有紡織纖維的可加工性。碳纖維在國防、軍工、體育、休閒及多個工業領域得到廣泛應用，是支撐世界高技術産業發展的重要材料。

　　PAN基碳纖維的生産工藝主要包括原絲生産和原絲碳化兩個過程。目前，我國碳纖維發展的“瓶頸”在於PAN原絲生産技術。原絲佔總成本的50%-65%。原絲制約著碳纖維的生産成本和市場競爭能力。

　　2010年1月，科技部將吉林市認定為唯一的國家碳纖維高新技術産業化基地。基地的主要成員有三家公司。其中吉林化纖主要生産原絲，神舟碳纖維和江城碳纖維主要做碳化，而中油吉化既做原絲又做碳化。

　　我們預計公司2010-2012年的每股收益分別為0.05元、0.06元和0.12元。公司主營業務乏善可陳，但其碳纖維值得關注，目前公司持有30%的江城碳纖維股權，公司有望從碳纖維迅速成長中分享利益。