人民幣離岸市場受矚目 香港力爭一哥

　　4月份，新加坡和英國倫敦謀求發展人民幣離岸業務的消息接踵傳來，一直致力於建設人民幣離岸中心的香港恐怕要面臨一場競爭。

　　全球最大人民幣資金池

　　2004年2月，香港的銀行開始經營人民幣存款和匯款等業務，但是因其他投資渠道有限，導致人民幣業務在香港發展緩慢。直到去年7月，中國人民銀行與香港中銀修訂《香港人民幣業務的清算協議》，人民幣離岸市場獲得大步發展。

　　4月29日，首只以人民幣計價的證券産品匯賢産業信託在香港交易所掛牌上市，標誌香港人民幣離岸業務跨出新的一步。

　　香港金管局數據顯示，截至今年3月底，香港人民幣存款總額超過4000億元，形成全球最大的人民幣資金池。

　　一位長期觀察人民幣離岸市場的人士對記者表示：“目前香港人民幣存款當中70%至80%來自跨境貿易結算的資金。它們在香港沉澱下來，尋求獲利途徑。其餘20%至30%來自本港居民兌換的人民幣，以及內地遊客帶來的資金。”

　　人民幣債券在香港迅速發展，截至今年3月，總金額約800億元人民幣，發債體由原來的內地銀行擴展至香港本地、跨國企業和亞洲開發銀行等國際金融機構。

　　建離岸中心，誰與爭鋒

　　“隨著中國貿易發展，人民幣離岸市場會越來越大，這塊‘蛋糕’未來不是中國香港一個中心就可以吃得下去。如果可以有多個中心的話，對這個市場的發展將會更加有利。” 4月中旬，倫敦金融城市長白爾雅在上海説這番話的同時也明確表示，倫敦希望並有信心成為另一個人民幣離岸中心。而此時，新加坡已多次高調表示，要建設人民幣離岸市場。香港金融界一時議論紛紛，香港是否還能保持人民幣唯一離岸中心的地位？

　　“香港具備作為人民幣離岸中心的特別條件，但中央並沒有給予本港專利，而香港是國際金融中心，面對競爭實屬必然。”香港交易所主席夏佳理如是説。

　　毫無疑問，香港是有優勢的。國家支持是香港不可或缺的要件。2008年金融危機之後，中國為降低對美元的依賴，加速推動人民幣國際化，密集推出一系列措施，建設香港人民幣離岸中心是關鍵一環。

　　香港還是內地對外貿易和投資的重要窗口，在人流、物流、資金流和信息流各方面都和內地緊密相連。目前內地透過香港的轉口貿易佔出口總量12.8%，總值約4000億美元，而內地透過新加坡的轉口貿易只佔1%，約300億美元。與新加坡競爭，香港還有更多的空間可以發揮。

　　有業內人士指出，香港是人民幣離岸中心的“一哥”，但“一哥”不等於“唯一”。

　　仍有努力的空間

　　競爭畢竟存在。推進離岸市場成熟，香港仍有努力的空間。

　　中國社會科學院金融研究所研究員易憲容(專欄)認為，人民幣國際化最重要、最關鍵的方面倘差一步之遙，即資本項下沒有完全開放和人民幣不可自由兌換。只要人民幣不可自由進出國境和不可自由兌換，那麼香港的人民幣離岸中心就無法形成自主定價機制，市場發展的只能是一個又一個小小的人民幣離岸業務産品的試點。因此在人民幣可兌換性方面，香港仍需努力。

　　值得期待的是，中國證監會有關部門負責人13日已經表示，中資證券機構香港子公司募集境外人民幣投資境內的“小QFII”相關配套制度已經初步形成，證監會將儘快推出。有觀察人士指出，擁有管理香港公募産品經驗的內地基金公司有望入圍首批小“QFII”名單，再下一步擴展受益機構備受矚目。

　　香港大學中國金融研究中心主任宋敏指出，如果若干年後，人民幣在香港的存量達到數萬億元水平，佔香港貨幣總量的份額可能達到半數以上，如果人民幣繼續維持其強勢，而港元始終與美元挂鉤，勢必産生“貨幣替代”效應。“公眾愈來愈傾向於用人民幣而非港元進行交易及投資。在這種情況下，港元的前景如何？是否仍應堅持與美元挂鉤？是否應該完全棄港元而採用人民幣？”在“一國兩制”的香港，這些是需要深入思考的問題。

　　香港金管局表示，人民幣離岸中心發展的大原則是與國家的相關開放步伐配合，在風險可控的前提下，逐步增加香港離岸人民幣市場和內地在岸市場的循環和互動，來支持貿易、投資等實體經濟活動。一些業內人士認為，風險如何保持在可控，考驗著政策制定者的智慧。(本報記者 王昭)

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　　離岸中心，也叫離岸金融中心，是指任何國家、地區及城市，凡主要以外幣為交易(或存貸)標的，以非本國居民為交易對象，其本地銀行與外國銀行所形成的銀行體系。

　　通常各國的金融機構只從事本幣存貸款業務，二戰後，各國金融機構從事本幣之外的其他外幣的存貸款業務逐漸興起，有些國家的金融機構因此成為世界各國外幣存貸款中心，這種專門從事外幣存貸款業務的金融活動統稱為離岸金融(offshore finance)。