三大信號顯示調整或近尾聲

　　逼近2800點後放量回升

　　昨日大盤起伏跌宕。早盤指數靠近2800點整數關口後出現“戲劇性”的強勢回升，煤炭股領軍大盤,在上午收盤前45分鐘內，滬指從下跌最多近30點“反轉”至最大上漲近20點，收盤小漲3.71點。雖説昨日的小漲尚不能證明市場調整已經結束，但盤面上出現的幾大信號或能表明調整似已近尾聲。

　　盤中V型反彈 2800點有支撐

　　延續近日頹勢，昨日兩市震蕩下探，滬指再創本輪下跌以來新低2821.20點。10時43分，煤炭股吹響了反攻的號角，股指直線拉起，滬指10余分鐘便拉升了1%，隨後繼續震蕩走高。截至收盤，滬指小漲3.71點，收出一顆下影線較長的十字星。分析人士表示，從技術上和昨日盤面表現來看，2800點還是具備一定支撐的，但大盤能否真正企穩還有待觀察。

　　直線拉升30點

　　大盤上演超跌反彈

　　昨日大盤低開後繼續下探，並再次創出本輪下跌以來新低2821.20點，兩市板塊多數翻綠。隨後，戲劇性的一幕發生了：在煤炭股反彈的帶領下，上午10時43分滬指突然直線拉升，從2821點迅速反彈翻紅至2852點上方，在10余分鐘時間裏，反彈了1%。稍作整理後，又繼續上漲至2867點附近。也就是説，在中午收盤前不到50分鐘的時間裏，反彈了46點。

　　午後強勢震蕩，尾盤在10日線的阻力下，空方再次發力。滬指最終上漲3.71點，收于2852.77點，5日均線得而復失。分析人士表示，昨日盤面顯示出兩個清晰的特徵，一是個股行情嚴重地兩極分化，漲停板與跌停板家數幾乎持平，如此的對峙折射出資金目前較為煩躁的狀態。二是前期強勢股迅速“倒戈”，澄星股份等擁有諸多題材以及輿論關注高的品種也列于跌停板行列，如此的態勢説明當前市場走勢的確處於較為低迷的狀態中。因此，煤炭股在盤中的崛起雖然止住了大盤持續急跌的趨勢，但未能改變市場的調整趨勢，短線大盤仍難有實質上的方向拐點。

　　下跌空間不會太大

　　2800點接近底部區域

　　股指在2900點至2800點區間內做箱體震蕩已經有了9個交易日，金證顧問分析師陳自力表示，從2316點以來股指上行的趨勢支撐線，以及從2661點到3067點上漲行情的黃金分割位來看，在一定程度上封殺了股指的下跌空間，股指的抵抗性下跌走勢，顯示2316點和2661點連線的趨勢線的技術支撐力度較大。加之2800點區域基本上接近市場的估值底部區域，可以預示未來下跌空間不會太大，階段性底部若隱若現。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，與歷史水平相比較，目前市場的市凈率、市盈率都處於較低水平，已有相對較大的安全邊際，下跌空間極為有限。他認為，現在的市場只能説是接近底部，向上的可能性大於下跌可能性。

　　成交放量 資金狀況比預期好

　　資金面緊張是近期市場回調的重要原因，但從昨日成交放量，上海銀行間同業拆借利率僅小幅上升等顯示，市場資金狀況比預期要好。

　　交投升溫

　　成交放大200余億元

　　在昨日指數逼近2800點一帶後，市場開始反彈，同時成交量也明顯放大。兩市累計成交1916.7億元，較週一放量248.7億元，煤炭石油機械等板塊放量明顯。成交放量顯示下跌回升過程中，參與資金量明顯增加。

　　不過值得關注的是，昨日成交雖然放大，但資金卻呈凈流出狀況。數據顯示，昨日兩市合計凈流出資金66億元，其中機構資金凈流出9.5億元，散戶資金凈流出56.5億元。成交放量資金卻呈凈流出狀態，不少資金選擇了趁大盤拉升出貨。

　　對於資金凈流出狀況，九鼎德盛肖玉航認為很正常，在下行趨勢中，反彈總會導致大量賣盤。後期應密切關注量能的變化，如果量能不濟，則要小心機構資金或將參與殺跌，形成考驗年線的走勢。

　　基金減倉

　　為後市儲備更多子彈

　　作為市場的重要參與者，基金的動向歷來受人關注，近期基金出現了罕見的大規模集體減倉動作。據國都證券研究所測算，上周基金平均倉位大幅下降，全部基金近乎一致減倉，高倉位、超高倉位水平基金數量明顯減少。具體而言，開放式偏股型基金平均倉位上周下降了3.09個百分點至74.29%。剔除各類資産市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動減倉3.15個百分點。

　　摩根士丹利基金經理表示，市場在“五一”節後，受PMI放緩和通脹高位的困擾，對經濟滯脹的擔憂顯著增加，這是基金減倉的重要原因。而本地一分析人士認為基金高倉位才可怕，一旦明顯降低倉位則意味著基金可以拿出更多的資金入場了。

　　今日繳存

　　短期資金壓力漸趨緩

　　今日是央行年內第五次提高存款準備金率的繳款日。此次上調後，大型金融機構存款準備金率達到21%，再次創下歷史新高;中小型金融機構存款準備金率達到17.5%。若以75.62萬億元計算，此次存款準備金率上調0.5個百分點將凍結資金3781億元。

　　提存消息出現後，市場資金面緊張狀況一般都有所加劇。16日，7天期上海銀行間同業拆借利率上漲100多基點，超越4月高點。不過到昨日這種狀況有所緩解，昨日包括隔夜、7天、14天、1月等多個品種僅小幅上漲，上漲最多的是一月拆借利率僅上升7.08個基點隨著今日提存利空兌現，短線資金面緊張情況有望繼續降低。本報記者 李龍俊

　　煤炭股領漲 強勢股補跌

　　昨日股指上演逆轉，幕後導演無疑是沉寂多日的煤炭板塊。該板塊盤中全線飆升，國陽新能強勢漲停，中國神華等大盤指標股合力拉升指數。煤炭股的異軍突起，不僅成功護盤，更讓投資者看到了領軍人物帶領市場走出調整的曙光。而前期強勢股的補跌或許也是市場進入調整尾聲的信號。

　　煤炭股領漲

　　主力拉升還是一日行情?

　　煤炭股是昨日市場最大的亮點，早盤10點40分之後，煤炭股強勢飆升，龍頭國陽新能直線封住漲停，其他煤炭股紛紛跟進強勢上漲。在煤炭股的帶動下，有色、金融等板塊緊隨其後，上證指數快速翻紅。統計顯示，中國神華、國陽新能、兗州煤業等三隻個股合力拉升上證指數達3.31點，而滬指全天僅上漲3.70點。由此可見，煤炭股是昨日股指翻紅的最大功臣。

　　煤炭板塊不僅能直接拉升指數，同樣具備很高的人氣。那麼，昨日煤炭股的拉升究竟是主力行為還是曇花一現的一日行情呢?機構表示，煤炭股重新具備了吸引力，並有望持續反彈。申銀萬國日前發表報告稱，煤炭股此前連續下跌正是風險釋放的過程。在今年煤炭局部供不應求的大前提下，因為足夠便宜的估值及穩健的盈利預測將重新吸引投資者關注，催化劑或許是增長趨勢逐漸明確或油價下跌帶來的輸入型通脹壓力減小。

　　當然煤炭股能否成為市場擺脫調整的關鍵還有待觀察。有分析人士表示，煤炭出現大漲，主要受煤炭價格上漲及需求增加等因素刺激，但從午後的量能配合看，跟風資金明顯不多，板塊整體資金呈現凈流出趨勢。因此，單憑一天的異動，還難以對大盤起到決定性作用。投資者不要因為一天的表現就作出決定，還需進一步觀察後市走向。

　　強勢股補跌

　　或是大盤見底信號

　　昨日滬深股指均小幅翻紅，但個股方面卻是漲跌各半，尤其是下跌個股中，多達12隻個股先後跌停。打開K線圖可以發現，這些跌停的個股大多是前期的強勢股。那麼，應該如何看待強勢股的補跌呢?

　　“強勢股補跌，增加市場風險;但強勢股補跌，也是大盤階段性見底的標誌之一，暗示機會不遠。”廣州萬隆對此表示，從目前來看，預期補跌風險還將延續，投資者在操作策略上，要管控倉位防範風險，尤其應回避前期強勢股的補跌風險。但強勢股補跌，也是大盤階段性站穩的信號。德邦證券分析師也表示，在前期連續逆勢拉升後，市場情緒開始在弱勢環境下轉為保守，前期熱門板塊及個股的獲利盤紛紛奪路而逃，而另一方面，或也體現了市場正在經歷短期最後殺跌過程中的“削峰填谷”，即熱門股補跌、“腰斬股”出現等，大盤或將重見曙光。

　　調整或已近尾聲

　　由於強勢股補跌，昨日大盤一度探低2821點，但也正由於強勢股的補跌，恰恰反映出大盤調整或已近尾聲。

　　大盤在2850點附近震蕩已有時日。每見上漲，看多隊伍就增加，每當跌破2850點，看空者就急劇上升。如此來回幾次，言多言空者也就變得越來越謹慎了。而當昨日破掉2832點再次創出新低的時候，對看多者是一個徹底的打擊，市場的恐慌氛圍陡然增加，導致止損和割肉盤紛紛出局。但心細的投資者會發現，昨日的下挫，有一明顯特徵：之前的強勢股開始補跌了，這恰恰是下跌近尾聲的表現，而且昨日，當指數跌至2821點的時候，大盤突然快速拉起，也應驗了這一説法。

　　上述盤面和技術的表現，只能從市場的角度推測而已，更重要的有來自其他方面的做多理由。首先，社保基金開始增持股票。自社保基金投資A股十年時間以來，社保基金逃頂抄底的功夫從無失誤，而今大肆介入A股，實際上已明顯向投資者宣佈：目前點位介入市場，機會遠遠大於風險。其次，宏觀基本面也已有了明確的預期——未來通脹壓力將下降，銀根將放鬆，這為上漲提供了堅實的基礎。第三，上市公司業績下滑的幅度並不是之前想象的那麼大。從目前已公佈的對中報預測的上市公司情況來看，預增的數量大於預降的數量，這也把目前點位再往下跌的空間封閉了。最後，近段時間産業資本增持自己股份的數量明顯增多。這表明從産業資本的角度來看，也認可目前處於一個底部區域了。

　　無論從基本面還是市場表現來看，目前大盤都處於一個底部區域，築底的過程或可提前結束，並將迎來較大的市場機會。