京東商城陷擴張怪圈 賠本賺吆喝？

　　（中國資本證券網白寶玉 蔣天龍）

　　2011年4月1日，京東商城獲得第三輪15億美元融資。當日，京東商城董事局主席兼CEO劉強東表示，融資將幾乎全部投入到物流和技術研發的建設項目中。

　　分析人士對此表示擔心，因為業內大多認為京東商城至今仍在虧損。但由於其為非公眾公司，外界也無法獲悉京東準確的盈利或虧損情況。

　　對此，5月17日京東商城北京公司則以“會安排相應人員聯絡”為由婉拒回應。

　　核心模式遭質疑

　　京東商城是目前中國B2C市場最大的3C網購專業平臺，于2004年上線。京東商城前身為一家光磁産品代理公司，由現任董事局主席兼CEO劉強東在1998年創立。京東商城于2007年和2009年獲得今日資本、雄牛資本以及梁伯韜私人公司的風險投資數千萬美元，2011年獲得DST、老虎等共6家基金和一些社會知名人士總計15億美元的風險投資。

　　據多家媒體報道稱，今年此輪融資可能將為此前傳出的京東商城IPO鋪平道路。

　　對此，5月17日有分析人士指出，投資人對京東商城前景的預測過於樂觀，事實上京東商城現有的發展模式將面臨市場的嚴峻考驗。

　　京東商城董事局主席兼CEO劉強東曾在2011年3月30日舉行的電子商務投融資高峰論壇上表示，“如果不計算在物流方面的巨大投入的話，京東兩年前已開始盈利”。

　　但據該人士分析，“京東商城從獲得第一筆融資後就開始了‘融資——擴張——再融資——再擴張’的‘京東模式’，而‘京東模式’下的京東商城至今是否開始盈利、盈利多少、投資人獲得多少回報等等問題都是未知數”。

　　對於“京東模式”能否真正盈利這一問題，京東商城北京公司並未作出回應。

　　用投資人的錢賭市場

　　根據京東商城2010年公佈的數據顯示，京東商城自2005年上線以來，營業額已連續五年保持200%-300%的增長，劉強東更預計京東商城2011年銷售額將達到240-260億元人民幣。而京東商城2010年銷售額為102億元。

　　2010年末，劉強東在新浪微博訪談時表示，京東商城的盈利模式中，靠巨大銷量獲得鉅額返點帶來的利潤已經佔據京東商城總利潤的5成多，他更表示這個佔比會繼續上升。

　　那麼京東商城的高銷量是以什麼保證的呢？

　　5月17日，一位B2C業內人士分析説，“京東商城的高業績由低價格支撐，低價格導致低利潤甚至負利潤，低利潤又由高融資支撐，高融資導致高風險，高風險最終由投資人支撐。換句話説，京東是在用投資人的錢賭市場”。

　　“京東以物流和配送為核心，以低價格為手段，加之B2C行業之前只有京東一家專門在做，因此在過去幾年中京東迅速成為B2C行業第一，但這種情況正在改變”，該人士表示，“噹噹網的物流倉庫日趨成熟，國美、蘇寧進貨價格優勢明顯，這些競爭對手已經意識到B2C業務的重要性”。

　　那麼，如果京東物流配送和價格優勢不在，“高銷售額”還會繼續存在麼？

　　低價優勢或將消失

　　京東商城目前的盈利主要以高銷量造就高返點的方式獲得，但目前的市場形勢對京東較為不利。

　　上述業內人士介紹説，“噹噹網是京東商城B2C最直接的競爭對手，噹噹網在今年已經開通了京滬粵等十幾個城市的當日送達服務，更在無錫、瀋陽建了大型庫房。物流、倉庫的發展使噹噹網的物流成本下降，這也是噹噹網和京東打價格戰的基礎”。

　　上述人士同時表示，“蘇寧、國美也意識到了B2C的重要性，開始發力網上商城業務。而蘇寧、國美等傳統連鎖企業由於拿貨量極大，因此進價普遍比京東低5到8個百分點。所以京東的價格已經觸底，而傳統企業還有一定空間，京東的價格優勢將不再，高銷量又靠什麼支持？”

　　而從噹噹網、蘇寧、國美網上商城目前的實際情況來看，京東商城價格優勢的確已經削弱。即使是京東起家的3C産品，大部分價格也與其他三家持平。

　　賠本賺吆喝？

　　早在今年3月份，劉強東因為和噹噹網打價格戰，竟然決定京東商城“圖書音像業務三年內不賺毛利，五年內不賺凈利”。

　　有投資者指出，“此舉是京東商城‘財大氣粗’的表現，但也是極其冒險的表現。即使盈了價格戰，京東商城就能賺大錢嗎？”

　　多位分析人士指出，“在目前行業競爭激烈，市場形勢變幻莫測。京東商城建造物流倉庫以降低成本的方式，在短時間內可以暫時領先噹噹網，但對蘇寧、國美等企業則沒有太大威脅，一旦蘇寧、國美真正拓展B2C業務，整個行業將面臨洗牌，屆時京東的投資方將有可能面臨尷尬處境”。

　　資料鏈結

　　B2C是英文Business-to-Consumer（商家對客戶）的縮寫，而其中文簡稱為“商對客”。“商對客”是電子商務的一種模式，也就是通常説的商業零售，直接面向消費者銷售産品和服務。這種形式的電子商務一般以網絡零售業為主，主要借助於互聯網開展在線銷售活動。