良運期貨:國內商品調整回升 鄭糖受累下探

　　[世華財訊]週一國際市場整體表現相對平靜，歐元區批准向葡萄牙提供三年期780億歐元緊急援助計劃，使得歐元大幅反彈回升，進而促使美元下探。目前形勢來看，歐元區債務問題依然較為迷離，市場對此抱有加強的憂慮情緒，這意味著美元的轉強格局沒有實質性改變。商品市場昨日漲跌不一，其中原油表現最為疲軟，繼續大幅震蕩下挫，倫敦金屬則小幅震蕩收漲；CBOT大宗農産品整體表現偏強，尤其穀物類商品受到天氣因素支撐，均有所收漲。ICE原糖延續近期近強遠弱格局，7月合約小幅收漲，而其他遠期合約均有不同程度下挫。

　　今日國內商品市場普遍表現疲軟，早盤低開後快速增倉下挫，部分商品跌破前期低點，市場一度呈現恐慌情緒。鄭糖同樣受到牽連，早盤大幅下挫。臨近午盤股市快速回升帶動下，商品市場跌勢暫緩，多數商品反彈回升。鄭糖午盤回升後窄幅整理，1109合約收于6625元/噸，跌15點。

　　今天糖現貨市場報價多數持穩，部分地區報價下調10-30元/噸，另個別銷區報價略有上調。

　　從國際市場大體形勢來看，歐元區問題再有被提上桌面的跡象，且後期IMF對歐元區的支持力度將有所減弱。結合當前市場走勢來看，美元反轉形態越加凸顯，對商品市場將形成明顯的壓力作用。國內市場在提準後，階段性釋放了近期的政策調控壓力，再度露出一個政策調控空白週期。明日為本次提準的執行時間，今日國內市場的調整更多是對此做以提前反應。盤中資金拋售下，部分商品跌破前期低點位置，但尾盤則多收回盤中跌勢，由此可見，技術性假突破可能性較大。另外對於國內部分商品期價來説，由於前期連續大幅下挫後，下方的空間已經較小，這裡以部分農産品為主，棉花、穀物類商品均如此。

　　國際糖市目前整體承受著各産糖國遠期增産的壓力，這對遠月合約有明顯的壓製作用，而近月合約則主要受到巴西港口擁堵題材的支撐，進而盤面近強遠弱格局還將延續。從市場心態角度考慮，隨著糖價回升，市場上買張不買跌的心態將吸引更多買盤力量出現，進而助推國際糖價轉強。我們傾向於國際糖價已經止跌，後期將逐步步入反彈回升之旅。

　　近幾日國內鄭糖以及現貨市場均出現一定幅度反彈回升，産區平均報價也回升至7000元/噸以上，表現可以説較為抗跌。不過在進口成本並沒有完全回升以及消費形勢未明之前，糖價快速拉漲的可能性並不大，鄭糖有望在此附近反復築底。

　　目前國內糖市正面臨這樣的形勢：下游需求終端以及中間商庫存偏低，但是由於整體市場氛圍不利，二者拿貨積極性均較差。而當前庫存主要囤積在生産者手中，當前的糖業格局存在一定不連貫問題，後期在市場企穩後，將對此做以修正。

　　目前鄭糖表現來看，在外盤沒有明顯回升之前，國內市場還將承受來自進口的壓力，鄭糖也難以形成有效的上攻行情，但下跌空間同樣較小，市場可能更多圍繞此位置反復構築底部，同時等待現貨市場消費的指引。

　　操作上建議在近期整理過程中可以逐步建立多頭頭寸，1109合約6500下方可以適當介入。

　　（良運期貨 姜大中）

　　(趙志欣 編輯)