受惠出口升勢 招商局可現價買

　　踏入5月份，恒指承接4月之弱勢而續處於升後之回調中，由於恒指尚未收復10天、20天及50天線，故形態上仍屬於續試低位。近日大市之成交金額持續萎縮，反映場內沽壓未算大，至今仍未見有恐慌性拋售之出現，只是買家以觀望態度為主，令買盤較為稀疏，大市在淡薄之氣氛下逐步回落。或者，不少早前已在較低處沽貨者，目前正在候低位作回補，如是者，該利好後市于調整過後重拾升勢，筆者維持趁低吸納優質股的投資策略不變。

　　本港首季GDP增長高達7.2%，當中貨物出口升勢淩厲，按年實質增長達16.8%，成為帶領經濟向上的一大功臣。事實上，目前內地經濟蓬勃發展，入口需求強勁增長，再加上歐美經濟持續復蘇，歐元區首季GDP更勁升2.5%，創三年半以來最快增速，環球貿易料可進一步擴張，有利航運碼頭股走勢向上。相比起航運股，筆者較看好碼頭股，畢竟後者不受高油價影響，且擁有較高的定價能力。

　　招商局（0144）乃內地最大的港口營運商，投資及營運的港口遍佈上海、香港、深圳、寧波等地。據去年全國港口集裝箱量計算，公司的市佔率達31.8%。去年中港經貿回升，公司旗下的港口吞吐量同比大增19.2%，至5228萬標準箱，創歷史最高水平，拉動實現收入增長62%至58.11億元，股東應佔溢利為58.76億，同比增長81.5%。

　　管理層對今年業務增長表示樂觀，預計集裝箱業務量平均上升8%至10%，集裝箱均價則升5%。事實上，集團旗下的上海及寧波港口的收入已分別提升至10%及8%，管理層預料深圳西部港口費率亦會向上調整，有利提升集團的整體盈利能力。走勢上，招商局自4月21日高見37.6元後便反覆回落，跌至34元的50天線初見支持，建議現價買入，初步上望39元，跌破32元止蝕。

　　撰文：耀才證券市務總監 郭思治