國際國內糖市都步入敏感底部時間窗口

　　國際糖方面：

　　受今年巴西中-南部地區前期生産遠遠滯後於去年同期的支撐，週五ICE糖市主力合約糖價繼續稍稍上漲，遠期合約糖價則稍稍下跌。當日1107期約糖價上漲12個點(+0.6%)，收于21.45美分/磅，盤中1107期約糖價一度暴漲3.6%，至22.10美分/磅的高點，5月6日糖價一度下探去年9月份以來20.40美分/磅的最低點；1110期約糖價則下跌7個點(0.3%)，以21.44美分/磅報收。

　　國內現貨方面：

　　主産區現貨報價上調，成交少

　　其中：廣西：南寧，廠商報價7150元/噸左右，集團報價持穩，中間商上調50元/噸；柳州，廠商報價7070-7220元/噸，集團持穩，中間商報價上調60-70元/噸，低價位成交較好；雲南：昆明集團報價6900元/噸，持穩，中間商6880元/噸，較上週五上調40-50元/噸。

　　對於國際糖新榨季的供需預估方面，各主要糖業組織都預期新榨季供求過剩；當國際糖的價格逼近其生産成本價一線時，巴西糖廠可能出於利潤的角度，將更多的甘蔗原料用於生産乙醇，而巴西又面臨著港口的阻塞問題；巴西中南部是否同比增長有待觀察，實際上巴西的産量同比是下降的；巴西的産量變數依然較大；對於巴西産量的預測各方爭議較大；另外國際糖業組織對於下榨季印度的産量預估達到2550萬噸；但是實際上只有2420萬噸；目前來看，對於國內供需構成威脅的主要是泰國的增産；但是從國內理論進口價格到實際配額進口是另一碼事；對於以上國際糖增産的預期，國際糖已經累計下跌接近42%的情況下，已經提前消化此前的悲觀預期；從這幾年的經驗來看，一般5月中下旬，國際糖迎來探明底部的時間週期；

　　從國內情況看，自創出7604元/噸高點以來，到近期創出的新低6411元/噸，累計接近1200元/噸的跌幅，目前市場上轉勢論盛行；10/11榨季是一個緊平衡的榨季，11/12榨季依然是供不應求的榨季；在鄭糖累計跌幅那麼大的情況下，集團新榨季生産成本在6200一線；過分看空將犯常識性錯誤；在目前的情況下，1109在6500元/噸以下，1201在6200元/噸以下要避免追空操作；從時間週期來看，5月份已經進入價值投資的時間週期。