若美財政部提高債務上限 或助美聯儲收緊貨幣政策

　　摘要：如果美國財政部14.3萬億(兆)美元的債務上限獲得充足提高，那麼在美聯儲最終決定收緊貨幣政策時，財政部就可以憑藉一些新增的資源幫美聯儲一把。

　　匯通網5月16日訊——如果美國財政部14.3萬億(兆)美元的債務上限獲得充足提高，那麼在美聯儲(FED)最終決定收緊貨幣政策時，財政部就可以憑藉一些新增的資源幫美聯儲一把。

　　美聯儲觀察人士稱，填補補充融資計劃(SFP)是合理的做法。財政部推出該計劃的初衷，就是在金融危機期間幫助美聯儲管理快速增長的資産負債表。

　　財政部已將該計劃規模削減至只有50億美元，以符合其借款上限要求。當美聯儲開始從經濟中吸納資金時，SFP將派上用場，且可能有助於緩解貨幣市場債券高度緊俏的局面。

　　瑞士信貸(Credit Suisse)駐紐約分析師Dana Saporta表示，如果不是債務上限的原因，SFP計劃也不會改變，重新提高其規模會帶來益處。

　　如果允許財政部擁有更大的借款空間，使SFP規模恢復至此前2,000億美元的水平，且為2012年末以前的聯邦政府運作提供資金，那麼舉債上限就要提高2萬億甚至更多。

　　許多共和黨議員都希望債務上限暫時小幅增加，以向奧巴馬政府施壓，擴大支出削減規模。此舉將使得為SFP融資面臨更多問題，因為其規模需要快速下降。

　　財政部2008年推出該計劃，當時因金融市場凍結，美聯儲對銀行實行緊急放貸數額暴增。

　　SFP為美聯儲提供部分抵消放貸的一條途徑，以防拋售國債以及隨後鎖定美聯儲賬戶現金款項的舉動會無意中放寬貨幣政策。SFP未來銷售國債，也將起到吸納銀行體系資金的效果。

　　SFP規模在2008年11月達到5,590億美元的峰值，相當於美聯儲將銀行儲備規模擴大1萬億美元的一半左右。

　　美聯儲新工具

　　但自此之後，隨著經濟復蘇逐漸加強，美聯儲已經研發的新的工具，幫助其逐漸撤回數以十億計美元的資金，以控制通脹。

　　其中包括定期存款工具，其允許其向銀行業超額儲備支付利息。一旦美聯儲開始提高這些儲備利息，此舉將像一塊巨大的磁鐵，可以將銀行業大量資金吸納入美聯儲。若不這樣做，這些資金可能成為銀行貸款，或成為貨幣市場的資金供給。

　　美聯儲還可以和金融市場參與者進行大規模的附賣回協議。這些所謂的附賣回協議通過出售美聯儲投資組合證券，可以暫時降低過度流動性。根據該協議，美聯儲可以在稍晚以略高的價格回購。

　　一些分析師稱，這些工具可以消除SFP存在的必要，另一些人則表示，美聯儲撤出貨幣支持政策的工作極為沉重，延續SFP計劃大有實益。

　　新澤西Wrightson-ICAP首席分析師Louis Crandall表示，當美聯儲開始吸納儲備，規模會相當大，美聯儲手中的工具能力或有限。

　　Crandall説，美聯儲附賣回操作中出售的部分證券對銀行業者的吸引力有限，但SFP出售的國庫券則是貨幣市場的一種流通貨幣。

　　美聯儲聲稱，若不得不在缺少該計劃下運行，美聯儲也將勉力因應。美聯儲貨幣事務部副主管James Clouse稱，SFP是我們管理銀行儲備的一種有益補充手段，但決不是有效實施貨幣政策必不可少的工具。

　　自財政部轉向較長天期國債、不再銷售短期國庫券來支持SFP計劃後，被用作銀行間市場抵押品的短期債券一直處於供應緊俏狀態。

　　此一緊俏情勢已經讓國庫券收益率(殖利率)逼近於零，同時也反映在美國聯邦存款保險公司(FDIC)變更規定上；FDIC將依照各銀行的總資産規模來評估保費，評估資産範圍包括存放在美聯儲的超額儲備，而這部分的儲備收益偏低，不足以支付保費，因此有大量的現金遭到釋出，並尋求短期票券投資，而新一輪的票券供給將會協助貨幣市場更為平順地運作。

　　財政部官員説，他們希望緩解這些壓力，但舉債上限束縛了其手腳。他們也已暗示，願意補充美聯儲賬戶。

　　財政部官員Matthew Rutherford表示，關於目前沒有辦法充分提供2,000億美元的融資，各界對此多能夠理解，但一旦債務上限提高，且若美聯儲基本上要求我們這麼做，我們將有能力在未來提高融資額度。