復地集團H股私有化退市 地産股普遍面臨融資難

　　負債高融資難成內地首家在港退市房企 A股地産股估值低仍有投資機會

　　記者 杜敏

　　國內最大的地産開發集團之一——復地集團上週五一紙公告，正式撤銷了復地在香港交易所的上市地位。這標誌著復地集團成為內地首家在港退市的房企。對於退市，公司給出的主要原因是融資障礙，而公司較高的負債率，也被市場認為是公司退市的重要原因。業內分析指出，復地集團退市對A股地産股影響有限，由於目前地産股整體估值仍然偏低、股價在前期的充分調整，地産股仍有投資機會。

　　退市

　　復星22億“私有”復地

　　上週五9點，上海復地集團正式在港交所退市，這家國內最大的地産開發集團之一，結束了長達7年的上市路，同時，復地集團母公司復星國際以22億元實現了對復地集團的私有化。

　　早在今年1月20日，復星國際和復地集團雙雙在港交所發佈公告稱，復星國際擬以每股3.5元收購復地集團全部股份，總收購價格達22億元人民幣。收購完成後，復地集團將申請撤銷H股在香港聯交所的上市地位。在完成收購要約後，復星國際擬繼續經營復地的現有業務，不準備對復地的現有業務運營作出任何重大變更。

　　原因

　　融資障礙及較高負債率

　　就在越來越多的房企爭相籌劃登陸資本市場的同時，復地集團退市的消息，引起了市場的廣泛關注。作為曾經名噪一時的明星地産股，復地集團退市的原因，也是當今A股市場房企面臨的共同問題——融資困難。

　　母公司復星國際此前發佈的公告中表示，復地集團退市主要是由於融資障礙。復星國際認為，“作為在香港上市的內地註冊公司，復地在海外融資的能力非常有限，包括透過離岸銀行貸款、國際債券發行和股票發行等融資方式。同時礙于香港上市規則對公司及其控股股東對關聯交易的規定，復星國際也無法對復地注入大量資本。”

　　此外，有業內人士指出，負債率偏高也是復地集團退市的原因之一。據了解，在港上市公司的負債率一般在30%左右，而內地在港上市房企的負債率一般偏高，特別是復地集團的負債率達到75%。在成熟的香港市場，公司現金狀況不佳往往得不到投資者的認同，因此大大削弱了其在港的融資能力。

　　警示

　　地産股普遍面臨融資難

　　在平安證券財富管理部投資經理淩悅看來，目前A股的上市房企同樣面臨融資難。“目前銀行對地産行業的貸款和信託融資都在收緊，加之政策對房企融資監管趨嚴，當今市場的地産股融資情況並不樂觀。”

　　淩悅認為，復地集團退市對A股地産板塊影響不大，但可看做是地産板塊的一個很好的例子。“像一些資金週轉欠佳的A股上市房企，在業績連續虧損並達到滿足證監會退市要求的條件下，也有可能面臨退市風險。”

　　復地集團的退市，加重了投資者對地産股未來的擔心。但在淩悅看來，A股市場地産板塊的估值仍處於較低位置，因此仍然具有投資機會。

　　“雖然地産股趨勢性的行情目前較難出現，但整體板塊估值修復空間仍然存在，看好商業地産股的投資機會，以及以租賃業務為主的相關地産股機會。同時，投資者應適當回避具有地方性的二線地産股的投資風險。”