期指再獲支撐 反彈可期

　　要點：

　　上周公佈的宏觀經濟數據對市場的中長趨勢不利，4月份CPI和PPI雖然較3月份有所下降，但仍繼續維持高位，通脹壓力不減。

　　貨幣緊縮政策絲毫未見放鬆跡象，除了央行在CPI公佈後迅速上調存款準備金率之外， M1和M2貨幣供應量同比增速也創下2009年1月以來的30個月新低。

　　從技術上看，5月合約在3100點附近再次獲得支撐，短期震蕩指標KDJ和RSI均從超跌區域回升，市場有望再次展開反彈。但是，新增股票開戶數維持低位表明投資者士氣仍未恢復，而從均線和MACD等趨勢性指標來看，市場中期趨勢已經轉弱，市場在反彈後仍有再次走弱的可能。5月合約料將在3180點和3240點兩處將遭遇較大阻力，6月合約相應的位臵在3200點和3260點左右。 本週5月合約交割，投資者應注意少在5月合約上交易，以避免流動性風險。

　　行情回顧與展望

　　在連續三周的下跌後，加上宏觀數據公佈和存款準備金率調整，市場繼續表現反復，5月合約在3087點到3165點之間窄幅震蕩，但跌勢較前幾週有所減弱。週一、週二縮量弱勢反彈，在週三、週四CPI同比增速仍然高達5.3%的情況下，期指大幅走弱，其中5月合約週四大跌近50點。在央行再次調高存款準備率0.5%後，市場呈利空出盡狀，在券商和能源等權重板塊的帶動下期指週五尾盤得以逆轉弱勢。但從現貨市場的成交量來看，儘管逆勢上漲近50點，但滬深300指數的成交量僅有577億，小于週三、週四下跌時的595億和617億，做多能量仍然不足。

　　目前宏觀調控政策仍然是影響中長趨勢的重要因素。而上周公佈的宏觀經濟數據對市場的中長趨勢不利，4月份CPI和PPI雖然較3月份有所下降，但仍繼續維持高位，通脹壓力不減。部分蔬菜儘管出地價因産量大增而顯得極低，但零售終端則仍維持相對高位。這表明在零售端，運輸成本和人工成本已經成為了菜價的主要組成部分。而這兩個因素近年來正持續地上漲，從而導致通貨膨脹遲遲難以回落。

　　此外，貨幣緊縮政策絲毫未見放鬆跡象，除了央行在CPI公佈後迅速上調存款準備金率之外， M1和M2貨幣供應量同比增速也創下2009年1月以來的30個月新低。同時，新增貸款明顯放緩，4月份儘管有7396億，但仍然較去年同期下降4.44%，前4個月累計新增貸款也較去年同期下降11.27%。這表明緊縮的貨幣政策仍是大趨勢，對指數有一定的壓制。

　　從技術上看，5月合約在3100點附近再次獲得支撐，短期震蕩指標KDJ和RSI均從超跌區域回升，市場有望再次展開反彈。但是，新增股票開戶數維持低位表明投資者士氣仍未恢復，而從均線和MACD等趨勢性指標來看，市場中期趨勢已經轉弱，市場在反彈後仍有再次走弱的可能。5月合約料將在3180點和3240點兩處將遭遇較大阻力，6月合約相應的位臵在3200點和3260點左右。 本週5月合約交割，投資者應注意少在5月合約上交易，以避免流動性風險。本週限售股解禁市值將明顯上升，至80億，較前兩周明顯上升。同時有兩隻主板股票IPO，總共融資額超過25億。

　　週末要聞

　　中國證監會13日下發《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》，規範、引導借殼上市。借殼上市將執行首次公開發行趨同標準，擬借殼資産需持續兩年盈利。同時，支持上市公司重大資産重組與配套融資同步操作。

　　工信部發佈通知要求各省區市主管部門開展中小企業融資情況調查，此次調查涉及中小企業資金缺口、民間借貸實際利率、因資金鏈斷裂而倒閉的中小企業戶數等16項內容。與此同時，全國工商聯他們耗時2個多月對廣東、浙江、江蘇等16個省進行系統調研結果發現，中小企業特別是小型、微型企業的狀況，可能比2008年金融危機時更為艱難。

　　國家發改委下發《關於保障當前成品油市場穩定供應的通知》要求，近期嚴格控製成品油出口，除供港澳地區外，原則上暫停安排柴油出口。

　　中國電力企業聯合會有關負責人13日接受記者採訪時表示，我國目前這輪“電荒”的主因是電力結構性矛盾。中電聯外聯部負責人張海洋認為，我國電力需求增長強勁，如今年以來，江西省電力需求增長超過30%。但是，我國能源資源分佈與需求存在逆向分佈的特點，結構性矛盾突出。在電力供需上，還存在著季節性和地區性不平衡的問題。

　　商務部新聞發言人姚堅14日發表談話，對歐委會終裁決定對華銅版紙徵收反傾銷稅和反補貼稅表示強烈不滿和堅決反對，並指出中方將對歐盟銅版紙案終裁裁決進行仔細研究和評估，保留依法採取相應措施的權利，以維護中國企業合法權益。

　　社保基金在上周向去年年底新增的8家基金管理人劃撥了總計100億元的資金，60億元為權益投資額度，40億元為債券投資額度。

　　謝貞聯 股指期貨研究員