賣紅棗的辦駕校的 都要上市？

　　●傳統上市公司分為兩種：一種是大型國企、另一種是具有高新技術，或者是在業界頂尖的民營企業，如今這種觀念被打破。

　　●由賣紅棗的“好想你”領銜，恰恰瓜子、姚記撲克等“非主流”企業紛紛上市。更有甚者，駕校、足浴公司醞釀明年上市

　　●這些企業本身沒什麼成長性，還高價發行，中小投資者進去就是給人家抬轎子

　　“先吃個大紅棗，再泡個溫泉澡，坐下來打打撲克牌，再捏個富貴腳，最後永琪為你美容美發，就去上班嘍！感謝證監會，感謝發審委，想得週到，安排得真好。”財經評論員侯寧在微博中如此調侃IPO現象。

　　不僅是侯寧，最近很多不炒股的市民也對IPO感起興趣來。昨日市民劉小姐路過前鋒路的一家紅棗店，老闆熱情地對她説：“買點嘛，我們是上市公司，質量有保證”。沒錯，這家店正是處於風口浪尖的“好想你”，一家主營為紅棗銷售的上市公司。

　　最近以“好想你”為代表的姚記撲克、恰恰瓜子等一批“非主流”企業相繼過會上市，引發了一系列激烈討論。“紅棗”股、“撲克”股、駕校股到底該不該上市？上市後企業的成長性能否保證？本期華西財偵局將為你破題。

　　壹破局

　　另類公司挑戰市場想象力

　　在一般印象中，上市公司分為兩種：一種是大型國企，如中石油、工商銀行、中國聯通、寶鋼股份等掌握經濟發展命脈的公司。另一種是具有高新技術，或者是在業界頂尖的民營企業，如新希望、雅戈爾。但是隨著A股市場擴容，特別是在以賣紅棗為主營的“好想你”上市後，這種根深蒂固的觀念逐漸被打破。

　　上周，“好想你”申購，這家來自鄭州的公司已經把專賣店開到了山東、四川、浙江。5月初，姚記撲克發佈招股説明書，擬募資6億元打造國內最大的撲克帝國。加上此前的恰恰瓜子、涪陵榨菜、做紙巾的中順潔柔、做金針菇的星河生物，賣衣服的森馬服飾……包括服裝、食品等傳統得不能再傳統的企業陸續登陸中小板和創業板。而在擬上市公司中，還有更多傳統行業也放出“狠話”，力爭在近兩年登陸股市。

　　北京東方時尚駕校計劃明年上市，如果上市成功，它將成為全球範圍內的駕校第一股，而足浴連鎖“富僑”則斥千萬美元在香港開洗腳城，甚至也有上市的打算。另外，此前坊間就有傳聞説，美容美發連鎖企業“永琪”也正在謀劃上市。

　　貳解題

　　身處紅海他們憑什麼上市？

　　這不是我們傳統意義上的“高精尖”企業，也缺乏分析師們津津樂道的“護城河”(行業壁壘)，實際上，這些行業都處於市場的紅海，行業壁壘低，技術含量低，競爭激烈，這些公司是憑什麼上市？通過華西都市報記者調查發現，他們擁有四大方面的特點。

　　連鎖經營

　　中國品牌管理研究員楊旭認為，專賣店模式是“好想你”成功的最大原因。招股説明書顯示，截至2010年12月31日，“好想你”在全國283個城市開設了1819家連鎖專賣店，其中直營專賣店12家，連鎖加盟店1807家，加盟商佔公司總銷售收入9成以上，通過商場超市模式佔比為4.8%，通過直營模式佔比為1.61%。

　　現金為王

　　而決定企業生死的另一個原因是現金流。

　　“6元營銷模式”，是上海第二工業大學教授淦愛品對於永琪美容美發的總結。他認為，在永琪消費的顧客時常會有感於洗頭項目的價廉物美。如果辦3折卡，原價20元的洗頭項目僅需6元，看起來永琪

　　吃了大虧，但實際是其營銷模式最關鍵的環節。

　　一體化經營

　　對顧客或者下游廠商的控制只是一部分。優秀企業往往會在上遊發揮影響力。

　　“好想你”的上遊市場是農戶，他們先是建立示範基地來指導農戶種植，然後通過訂單或市場價向農戶採購，最後再統一送至與原料地相近的河南、河北、新疆等地進行加工，上下游一體化。

　　産品豐富化

　　此外，由於這些公司主要耕耘在細分領域，在相對狹窄的空間做出儘量豐富的産品，也是成功的秘訣之一。

　　一顆小小的棗子上，“好想你”推出了十大系列230多種單品，並且在包裝設計上玩盡花樣，如大袋中三粒棗一小袋的分裝，就是為契合“一日三棗，青春永葆”的諺語；比如類似口香糖的“棗片”，就是將傳統的棗糕包裝設計成長條包裝，放在類似煙盒的包裝裏，像口香糖又不是口香糖，主要針對女性市場。

　　參追問

　　要不要買“非主流股”？

　　對於投資者來説，這些“非主流股”個個都是業界“傳奇”，但上市後是否還會繼續“傳奇”呢？有資料顯示，中國棗産品市場上企業多達數千家，市場正處於激烈競爭中。雖然“好想你”棗業在棗産品市場目前獨佔鰲頭，但其僅佔1.80%的市場份額。

　　西南證券首席策略分析師張剛稱，目前，主板上那麼多低市盈率的好公司，甚至價格低於H股，可選的餘地這麼多，幹嗎要買那些不靠譜的。你看看，“好想你”的發行價多高，首發市盈率達到了39.66倍，如果散戶非要參與，等跌下來，再考慮吧。

　　著名財經撰稿人皮海洲稱，還是觀望吧，這些企業本身沒什麼成長性，還高價發行，中小投資者進去不就是給人家抬轎子？你看看涪陵榨菜和洽洽食品就知道了，其整體走勢一直是向下調整。它們進來就是圈錢的。“非主流”股會講故事的企業太多了，靠譜的企業並不多，它們進入股市大多就是為了圈錢融資。

　　賣紅棗的上市 鼓舞了賣茶葉的

　　最近的IPO有些讓人看不懂。當優酷、噹噹等有成長性的高科技、IT網絡公司因不符合標準而被迫到境外上市。當境外股民分享它們的盈利時，榨菜、火腿、大棗等傳統型企業卻以所謂“第一股”的身份紛紛登陸A股。這既表現出我國的A股上市制度存在一定問題，同時也説明A股市場越來越具有包容性。

　　一看發審制度，雖然大家都知道優酷、噹噹是家好公司，但是視頻、電子商務類的企業就是先燒錢，再賺錢，而這兩家公司的盈利拐點又還未到來，在證監會要求三年盈利再上市的情況下，A股市場對優酷關上了大門，堵住了噹噹，放跑了阿裏巴巴、慧聰網等電子商務龍頭，事實上，在網購大行其道的今天，現在A股市場都沒有真正意義上的電子商務上市公司。對於這些品牌成熟、行業地位確立、未來前景看好的公司，在發審委審核時是不是應該區別對待。

　　二看政策導向。越是與老百姓息息相關的行業，越是一片紅海，比如食品、服裝、生活休閒等，這裡不像中石油、中石化有壟斷資源，也不像高科技産業有政府稅率優惠，企業要成長壯大必須殺出一條血路來。現在恰恰瓜子、金宇火腿、好想你等傳統企業上市，也讓身處市場競爭最激烈的創業家看到了曙光。

　　以前A股市場高科技企業過會很多，但是在轉變經濟發展模式的政策導向下，以後會有更多的食品和服務類企業上市。這必將激勵相關行業的企業家，目前國內很多消費休閒類企業在A股市場還是一片空白，比如茶葉、KTV、快遞公司等，這些市場空間都很大。

　　華西都市報記者陳春雨