大宗商品普跌重創新興市場基金

　　□本報記者 高健

　　五月以來，國際大宗商品市場突然出現大幅波動，整體下跌令全球基金市場受到嚴重衝擊。繼對衝基金之後，共同基金行業也因為大宗商品市場的普跌蒙受損失，其中關注于新興市場的基金“失血”最為嚴重。

　　但好消息是，全球經濟仍然走在復蘇的道路上。這意味著，週期性特徵鮮明的大宗商品市場中長期上揚的可能性仍然較大，目前處於“失血”狀態的新興市場基金有望在未來獲得“補血”。

　　投機過度引發拋盤

　　據英國《金融時報》5月8日披露，全球最大的大宗商品對衝基金Clive資本在本月的第一週交易中蒙受了4億美元左右的虧損，這是有記錄以來全球對衝基金市場上最大的單周虧損規模之一。而很快事實就證明，大宗商品市場本月大幅波動的衝擊力並不僅僅局限于對衝基金市場，共同基金行業的損失程度也同樣令人驚異。

　　數據顯示，同樣在全球大宗商品市場普跌的本月第一週交易中，市值達8.31億美元的高盛金磚四國基金，以及市值為8.25億美元、由富蘭克林資源公司管理的鄧普頓金磚四國基金，分別下跌5.7%，成為資産超5億美元的投資多元化共同基金中受影響最嚴重的兩家。

　　對於上述事實，美國Marketfield資産管理公司董事長邁克爾紹爾指出，大宗商品普跌的原因是典型的過度投機之後的套現行為，“在白銀、原油、汽油和咖啡等截至4月底今年漲幅超過23%之後，投資者加速逢高出貨”。

　　值得注意的是，大宗商品市場對新興市場對衝基金的打擊並非偶然。數據顯示，自4月28日至上週三，道瓊斯金磚四國指數下跌6%以上。而在5月的第一週交易裏，德意志銀行管理的資産7.26億美元的DWS拉美股權基金下跌5.4%；波士頓富達投資管理的資産54.6億美元的加拿大基金損失5.3%，而洛杉磯第一太平洋投資顧問公司旗下14億美元的FPA資本基金則縮水4.6%。

　　事實上，早在4月中旬在中國三亞舉行的金磚四國領導人會晤期間，包括中國、巴西、俄羅斯、印度和南非在內的政府首腦，就曾認為大宗商品價格的過度波動“將對全球經濟的持續復蘇造成新的風險”。

　　未來將迎來“補血”

　　紹爾並不否認大宗商品市場醞釀新風險的事實。但他同時強調，大宗商品市場波動對關注于新興市場的共同基金影響最為顯著，表明“這樣的恐慌性拋盤，與美國經濟數據不佳沒有任何關係，更多地是一種因交易擁堵而引發的大清倉”。

　　而德國商業銀行分析師盧茨卡波維茨則在接受中國證券報記者採訪時表示，導致大宗商品市場不穩定的美元的較大波動並非源於美國經濟數據欠佳。舉例來講，美國聯邦政府5月2日公佈的4月製造業指數高於預期，但當日的美元兌歐元匯率仍然走低，這充分反映出美聯儲與歐洲央行的貨幣政策差異才真正令美元承壓巨大。

　　而就在上週四，之前一個交易日裏紐約市場汽油期貨價格大跌衝擊波的快速傳遞，再度導致整個大宗商品市場盤中出現大幅下滑並拖累了全球股市的表現。不過，從當日大宗商品市場和股市紛紛收盤上揚的事實來看，大宗商品市場目前的波動儘管幅度較大，但在持續性和破壞力上均十分有限。

　　美盛資本管理價值信託基金經理比爾米勒強調，“對大宗商品長期回報做出分析的基礎上，一個明確的結論就是：它們是週期性的”。他指出，在進入5月以來蒙受局部“失血”後，共同基金行業、也包括對衝基金行業，有望中期迎來全方位的“補血”。