市場方向不明 基金經理齊唱忐忑

　　□實習記者 田露 北京報道

　　上周市場再度驗證當下的弱市特徵，除電力等板塊，其他多數個股震蕩下跌。在4月經濟數據出爐和央行又一次上調存款準備金率的背景下，基金業內人士向中國證券報記者表示，近期普遍感覺二級市場很難操作，對市場方向看不清楚。可以説，大部分基金經理都在忐忑不安中度過。

　　追求增長的確定性日益得到基金認同，多數基金公司明確表示現在“穩”字當頭，看好消費類公司，對於成長股目前的估值並沒有完全認可，基本還處在按兵不動的階段。

　　市場方向迷茫難辨

　　一季度銀行等藍籌公司的超預期業績本來讓偏弱的股市找到一點支撐，但隨著4月經濟數據出爐，居高不下的物價形勢和央行旋即而至的上調存款準備金率舉措，繼續讓股市承受重壓。一位基金公司投研人士上週末在與中國證券報記者交流時明確表示，近期業內普遍認為市場變幻不定，二級市場操作難度很大，而背後的根本原因是市場方向看不清楚。

　　以通脹這一核心問題為例，大宗商品價格暴跌，似乎能緩解輸入性通脹。此外，民間借貸成本的高企和4月份經濟數據中反映出來的企業經濟增長放緩苗頭，也有理由使政策面顧忌到持續緊縮給“保增長”帶來的壓力，但央行的步調卻再一次反映了“壓通脹”的堅定決心。有基金經理表示，通脹何時見頂，緊縮政策何時轉向，現在來看撲朔迷離，但緊縮政策對於上市公司經營的影響肯定將逐漸顯現，這是硬幣的另一面。

　　迷茫中，公募基金是少看多動，還是輕倉為宜？中國證券報記者了解到，新基金目前普遍倉位較輕，用業內人士的話來説，“少動也未必是好事，跌得會比較多”。因此，不排除部分基金在加大波段性操作，參與一些概念性的股票行情。此外，還有一部分基金經理認為股市在2800點一線將具有較好的支撐，由此將在5月份接下來的日子裏保持防守型的配置，同時密切關注經濟形勢可能的拐點。

　　尋求確定成主基調

　　在不確定性中尋求確定性已成為大部分基金投資上的主基調，主要看好消費類的具有穩定增長可能的上市公司，如百貨、食品飲料、醫藥、家電等。今年以來，大盤股雖然有過估值修復行情，但經濟週期波動和融資壓力所帶來的負面影響，一直沒有完全從投資者心頭消散。此外，創業板和中小板的股價雪崩也仍使市場心有餘悸。這樣的形勢下，基金“穩”字當先，看好消費類公司也就不難理解了。

　　不過，有基金經理向中國證券報記者提示，“消費”這個概念包含內容太多，一些本應具有高成長性的商貿連鎖公司，或者週期性很強的金融類公司，其實也被納入到消費類板塊中去。因此，對於目前的“看好消費類”觀點還是見仁見智。

　　此外，中國證券報記者也了解到，重拾成長股的基金經理眼下並不多。多數公司投研部門認為成長股的估值回歸尚未到位，兩相比較，還是更傾向於在估值上安全邊際較高的週期股，尤其是那些今年會有比較明確的業績增長的週期股。也有業內人士表示，現在大家正在改變成長股投資“擇股不擇時”的手法，既要細緻分析個股的成長性，也必須在合適的時機才能介入。