上海醫藥H股23港元發行價揭曉 上實集團精準踩點

　　■本報記者 楊 萌

　　上海醫藥（601607.SH）15日晚間發佈公告，公司H股IPO發行價揭曉，為每股23港元(折合人民幣約19.21元)。這一定價較5月13日上海醫藥A股收盤價每股19.86元人民幣有3.2%的折價，以此價格計算，其募集資金總額將有望達到22.6億美元，成為近五年來全球最大制藥類企業IPO，也是亞洲史上規模最大的醫療保健類企業IPO，同時也成為內地首家A+H大型醫藥上市公司。

　　據悉，該發行價是在充分考慮了公司現有股東利益的前提下，參照同業企業在國際市場的估值水平，並兼顧了內地醫藥行業良好的市場發展前景、公司獨特的經營模式和規模優勢以及發行市盈率倍數等因素而做出的。

　　根據上海醫藥2011年預測每股收益，此次發行的市盈率為28倍附近（在超額配售權全部行使後，不考慮一次性收益），給投資者留下了利潤空間。市場人士表示，這也是投資者看好上海醫藥此次H股IPO的原因之一。

　　預計，上藥H股將於5月20日在香港聯交所主板上市交易。

　　上實集團提前增資上藥

　　上海醫藥4月5日披露，控股股東的一致行動人上實集團近日增持公司股份310萬股，耗資約6079萬元。另據記者了解，3 月31 日、4 月1 日，上實集團增持上海醫藥310萬股，佔公司已發行總股份的0.16%，增持平均價格約為19.58元。上述公告還透露，上實集團及其一致行動人有打算在未來12個月內以自身名義繼續增持公司股份，累計增持比例不超過公司總股份的2%（含本次已增持部分股份）。

　　上實集團于2011年5月10日，通過上海證券交易所大宗交易系統減持海通證券流通股共計2.29億股，佔公司總股本的2.783%，套現20億元。本次權益變動後，上實集團還持有海通證券股份3.27億股，佔公司總股本的3.969%。

　　據接近上實集團的有關人士曾透露，上實集團減持可能出於兩個目的，首先是不想做大股東，原因也許是海通證券的經營管理權並不在上實集團手中，而其卻要額外付出擔當大股東的諸多成本。另據分析人士向記者表示，上實集團之所以減持套現，是在想全力保駕護航上海醫藥H股發行。

　　記者詢問上實集團工作人員，是否會繼續增持上海醫藥的時候，該工作人員表示，“這要看將來公司的經營方向，如果説要增持的話，公司也會做出相關公告的”。

　　有市場人士指出，實際上，除了為H股發行保駕護航外，醫藥股的估值已經處於價值低估的水平，也是增持的邏輯之一。對此原因，上實集團相關工作人員並未正面回答記者的質詢。另外，上述市場人士還提出疑問，此次套現除了想脫離無控制權的海通證券，會不會是準備在宏觀貨幣環境持續緊縮的背景下，出讓金融資本轉投實業資本呢？

　　至於增持上海醫藥，為了轉投實業的説法，華融證券首席策略分析師肖波表示，這種猜測並不正確，由於上實集團本來就是上海醫藥的股東，也或許是看好上海醫藥H股上市後能夠得到的收益。

　　上實子公司競得成都地塊

　　接受《證券日報》記者採訪的華融證券首席策略分析師肖波認為，上實集團中有房地産的業務，由於近期地産市場並不景氣，上實集團或許打算從股市中套現補充流動資金。

　　有地産行業分析師向記者表示，上實集團的房地産業務主要來自於控股子公司上實發展（600748.SH）和上實控股（0363.HK）。而據上市公司年報披露數據測算，地産公司存貨週轉率呈現明顯的逐年下降趨勢，而部分房企的這一指標已經降到了“離譜”的狀態。WIND數據顯示，上實發展的存貨週轉率僅為0.17次，處於平均水平0.3次之下。一般而言，這一指標越低，意味著企業運營週轉中存在的問題越大，抗風險能力也越差。

　　當《證券日報》記者向上實集團相關工作人員詢問，是否是由於房地産市場不景氣，上實集團才套現以補充流動資金的時候，該工作人員的回答是，“每家公司都有它經營的方式和目的”。

　　在上實集團減持的同日，上實發展發佈公告稱，公司近日以6.96億元的價格，競得位於成都市成華區勝利村面積為2.88萬和3.27萬平方米的兩宗地塊，以供公司在成都新設立的全資子公司成都上實置業有限公司經營開發。

　　據記者了解，這兩個地塊屬成都市不久前恢復地票制度後首次公開拍賣的5宗土地中的2宗，主要用於公租房建設。按此次拍賣規定，這2宗地塊須據“限地價、競公租房面積”的新規則進行土地競買。此次上實發展競得成功後，將有配建面積合計7550平方米的公租房。

　　“房地産企業尤其是上市房企，保持一定的土地儲備量，這無疑是必須的戰略，但關鍵在於把握科學的量，尤其是要和開工銷售節奏、資金流轉相協調。”有業內人士這樣告訴記者。而肖波也表示，上實集團為了補充流動資金，在股市中套現獲得資金也是説得通的。