上海醫藥H股發行價23港元 募資有望達22.6億美元

　　上海醫藥(601607)15日晚間發佈公告，公司H股IPO(首次公開募股)發行價揭曉，為每股23港元。這一定價較5月13日上海醫藥A股收盤價每股19.86元人民幣有3.2%的折讓。由此推算，其募集資金總額(在超額配售權全部行使後)將有望達到22.6億美元，成為近五年來全球最大制藥類企業IPO，也是亞洲史上規模最大的醫療保健類企業IPO，同時也成為內地首家A+H大型醫藥上市公司。按計劃，上藥H股將於2011年5月20日星期五在香港聯交所主板上市交易。

　　接近上海醫藥的相關人士透露，最終將發行價定於定價區間21.8港元~26港元的中間值附近，是在充分考慮了公司現有股東利益的前提下，參照同業企業在國際市場的估值水平，並兼顧了內地醫藥行業良好的市場發展前景、公司獨特的經營模式和規模優勢以及發行市盈率倍數等因素而做出的。

　　截至13日收盤，上海醫藥可比公司國藥控股H股2011年預測市盈率為33.4倍，而根據上海醫藥2011年預測每股收益，此次發行的市盈率為28倍附近(在超額配售權全部行使後，不考慮一次性收益)，給投資者留足了利潤空間。市場人士表示，這也是投資者看好上海醫藥此次H股IPO投資價值的原因之一。

　　香港康宏證券認為，上海醫藥作為內地第二大綜合醫藥分銷商，集制藥分銷于一身，較國藥控股專注醫藥分銷更多元化，而集團整體毛利率為17.8%，較國藥尤勝。因此市場人士認為，上海醫藥H股定價估值較為合理，為投資者提供了較大的二級市場上漲空間，上市後的表現值得期待，擁有較高的長期投資價值，並有望推動公司A股走強。

　　時富金融、金利豐證券、永豐金融、康宏證券及萬銀證券等境外券商也都建議投資者認購上海醫藥，並長線持有，並指出上海醫藥在H股融資完成後，將迎來發展的新契機。

　　此次上海醫藥H股發行吸引了眾多長線投資者，國際配售申購踴躍。在獲得包括美國輝瑞、淡馬錫、馬來西亞富豪“郭氏兄弟”旗下的國浩集團及中銀集團投資有限公司作為基石投資者共計5.5億美元的認購後，在H股公開發行次日再獲周大福集團、中投基金與華人置業主席劉鑾雄(微博專欄)及香港新世界執行董事鄭志剛合計約1.6億美元的認購。

　　上海醫藥此次H股香港公開發售部分超額認購倍數超過15倍。市場分析人士指出，在目前A股、H股市場普遍走淡的背景下，對照去年年末以來在港交所IPO的公司在香港公開發售部分的表現，上海醫藥若得15倍超額認購實屬表現較佳。

　　剛剛發佈的國家“十二五”醫藥流通規劃目標已經明確，到2015年，形成1~3家年銷售額過千億元的全國性大型醫藥商業集團，20家年銷售額過百億元的區域性藥品流通企業；藥品批發百強企業年銷售額佔藥品批發總額85%以上，藥品零售連鎖百強企業年銷售額佔藥品零售企業銷售總額60%以上。在這樣的大背景下，上海醫藥率先完成“三合一”的整體上市，通過收購走出了華東市場，成功進軍華北、華南市場，將上海的上藥變成全國的上藥，距離成為全國性醫藥流通企業的目標越來越近。(證券時報記者 蔣曄)