限電推漲價格+政策支撐行業 水泥行業二季度繼續向好？

　　每經實習記者 唐慧中

　　一季度本是水泥行業傳統的淡季，市場原本預期在2010年下半年高企的價格在這一季會小幅下調。然而，中金公司統計顯示，一季度水泥價格仍逐月回升，水泥行業4月份的産量同比增長了22%。進入二季度後，水泥行業在拉閘限電背景下，迎來需求旺季，水泥市場出現供不應求情況，水泥價格仍保持繼續上漲。

　　當下的水泥股，是否還會有自去年以來的良好預期呢？

　　限電推漲水泥價格

　　近期，浙江、湖南、江西、重慶、貴州等地均不同程度地出現用電緊張，各地採取限電和讓電措施。水泥行業屬於高能耗産業，因此成為重點限電對象，限電將降低水泥供給。電荒嚴重的地區，水泥價格上漲更加迅速。

　　中信證券認為，二季度華東、華南、華中地區由於限電因素，水泥輪動漲價的態勢在延續，預計華東地區的缺電狀態和不斷發酵的旺季格局，將使得未來華東水泥供應持續偏緊，價格有望繼續上調，而且作為傳統淡季的三季度水泥價格亦將有超預期表現的可能。

　　5月4日商務部預報監測，隨著氣溫升高，各地進入施工旺季，水泥需求增加，價格連續六周小幅上揚，累計上漲3.7%。全國高標水泥最近一週市場價格小幅上漲1.6%至414元/噸，主要體現在中南地區湖南、廣西和西北地區的寧夏、新疆，不同地區價格上漲10~80元/噸。

　　宏觀政策支撐

　　5月10日，工信部對18個工業行業2011年淘汰落後産能目標予以公告，其中水泥行業2011年淘汰目標為13355萬噸，超過市場預期；河北、山西、遼寧、浙江等省水泥行業淘汰落後任務較重。國金證券認為，工信部落後産能淘汰目標的預期，使下半年水泥景氣度的趨勢好于上半年、明年好於今年，而且這種向上的趨勢對需求的依賴較小，是比較確定的。

　　5月11日，面對銀根收緊環境下捉襟見肘的企業融資環境，證監會將對“九大受限行業”的再融資進行部分“鬆綁”，水泥行業也在其中。某券商分析師表示，水泥行業再融資鬆綁，會增加供給的可能性，但水泥行業屬資金密集型，資金充裕將有利於水泥企業的並購重組。

　　機構一季報扎堆水泥股

　　水泥行業一季報中顯示機構扎堆買入。《每日經濟新聞》記者統計，最典型的機構是以基金為代表的機構。

　　比如海螺水泥（600585，收盤價36.67元）的前十大流通股股東中，交通銀行博時新興成長股票型基金持股2400萬股，佔總股本比0.68%；中國建設銀行華夏優勢增長股票型證券投資基金持股2399.95萬股，佔總股本比0.68%；交通銀行富國天益價值證券投資基金持股1755.9萬股，佔總股本比0.50%；華新水泥（600801，收盤價48.68元），前十大流通股股東中，泰達宏利市值優選股票型證券投資基金持股640萬股，佔總股本比1.59%；富蘭克林國海潛力組合股票型證券投資基金持股456.51萬股，佔總股本比1.13%；華夏盛世精選股票型證券投資基金持股419.26萬股，佔流通比1.04%。

　　現在的水泥股多數大漲了一兩年，這種對宏觀經濟有密切正向反應的行業，一旦二三季度的實際投資放緩，影響可能就會顯現。不過，許多券商研究員表示，至少從目前來看，水泥行業依然很有發展性。

　　個股推薦

　　對於A股上市公司中水泥行業的最佳標的選擇和投資路線，某券商分析師向 《每日經濟新聞》記者表示，水泥板塊將在中長期內有較好的投資機會，建議逢低配置。個股方面，建議優先選擇限電區域控制力強的新疆地區水泥企業。

　　天山股份（000877，收盤價38.07元）

　　公司新疆事業部高景氣持續，江蘇事業部底部崛起；公司業績高增長構成雙引擎驅動。2011年公司大幅提高疆內産能，現公佈計劃全部投産後疆內産能將達到3800萬噸左右，增幅232%；2010年江蘇事業部實現凈利潤1.65億元。公司董事會公告公開增發不超過1.2億股募資28億元，原A股股東享有優先配售權，暫不考慮公司增發攤薄。光大證券維持公司2011~2012年每股收益2.60、3.30元的預測，目標價52元，對應20倍2011年PE水平。

　　青松建化（600425，收盤價24.41元）

　　公司克州和巴州兩條日産2500噸熟料産線投産，總産能達到700萬噸，産品銷量同比增長43%；南疆水泥銷售均價低於2009年，成本端因規模效應也相應下降。公司水泥産品毛利率略升0.42%，綜合毛利率28.80%，同比提高0.24%，單位産品盈利能力基本穩定。

　　公司水泥産能集中于新疆，南疆佔比高；立足疆內旺盛的水泥需求，且南疆2011年的景氣程度會較2010年提高；2011~2012年公司産能持續推進，複合增速25%~30%，預計北疆烏魯木齊（西山）和五家渠項目2013年投産後，總産能將提高近100%。光大證券維持公司盈利預測不變，不考慮能源業務業績貢獻，預計公司2011~2012年每股收益 （攤薄）0.95、1.24元，維持買入評級，目標價28.50元，對應2011年30倍PE水平。