不懼"提準"A股頑強收漲 藍籌股現二次買入良機？

　　在經濟數據和央行提高存款準備金率的消息輪番轟炸下，A股本週註定是不平靜的一週。

　　但深圳翼虎投資總經理余定恒選擇在此時毅然加倉。“A股短期已經見底，目前正是低估值的藍籌股二次買入的時機。”

　　靴子落地A股收漲

　　上證指數在本週前兩個交易日緩步上移，在2890點附近就慘遭消息面的轟炸。週三，國家統計局發佈4月宏觀經濟數據，4月CPI同比上漲5.3%，環比上升0.1%；PPI同比增長6.8%。A股應聲下跌。

　　週四晚間，央行決定18日起上調存款準備金率0.5個百分點，此為央行年內第五次“提準”。

　　中金公司指出，央行本次上調存款準備金率是在已經看到海外市場動蕩、國內經濟下滑的情況下進行的，顯示控通脹是當前首要政策目標。同時，雖然4月份工業增加值同比增長呈現顯著放緩，但由於總需求增長並沒有出現大幅放緩，這樣存款準備金率的再度上調並不意味著政策緊縮性利空已完全釋放。中金公司預計，二季度再加息一次的概率大，準備金率仍然存在進一步上調的空間，從而市場估值仍然難有有效提升，而資金面的負面影響也可能在繳款壓力下凸顯。

　　但本週政策不確定的消除反而提振大盤藍籌股回升，週五A股小幅收高。

　　截至週五收盤，上證指數報2871.03點，本週累計上漲0.25%，日均成交額為1040億元，較上一週減少4.9%。深成指收盤報12156.61點，本週累計上漲0.74%。中小板綜指和創業板綜指則悉數錄得下跌。

　　本週大盤股整體表現優於小盤股。從行業上看，本週上漲和下跌行業比為2.4：1，其中紡織服裝、地産、造紙印刷漲幅靠前，均超過了2%；而鋼鐵、水泥、運輸物流跌幅較大，均超過了1%。

　　調整接近尾聲？

　　“股市這波下調基本上已經反映了高通脹背景下需求放緩的預期。” 在4月中旬將倉位降下來之後，本週，余定恒已經逐步加倉。

　　余定恒指出，央行提高存款準備金率是以對衝流動性為目的，並不會導致流動性水位線明顯下降，不會改變當前流動性相對充裕的局面。之所以對市場造成壓力，是因為持續不斷的政策疊加效應逐步體現，對市場心理層面産生了影響。

　　上海睿信投資董事長李振寧也表示，貨幣政策並不是此輪下跌的根本原因，此輪下跌主要是受市場情緒影響，藍籌股在經過此前的上漲之後，積累了大量獲利盤，而這些獲利盤的離場及小盤股的下跌趨勢疊加起來，就形成本輪下跌的主要力量。

　　此外，余定恒還表示，股市跌到這個位置，整體估值水平很低，而且市場對通脹的容忍程度也在提高，雖然短期市場仍是維持震蕩的局面，但是由於上市公司的業績在提高，市場估值中樞正處於上移的過程中。

　　中金公司在研究報告中則指出，引發本輪A股調整的主要因素包括對於國內經濟放緩的擔憂、政策進一步緊縮的傳聞、海外市場美元反彈避險情緒上升和國內機構投資者倉位過高等四大因素。

　　“投資者不必對指數過於悲觀，因為指數層面的大幅下跌可能已經接近尾聲。”中金公司指出，對短期市場可能出現調整的風險應該更為重視，外圍大宗商品期貨價格的劇烈波動也將加大A股市場的震蕩幅度，建議投資者採取降低倉位的方式來增強防禦性。

　　金鷹基金的投資總監楊紹基則表示，對市場的判斷可能還要多觀察一段時間，到接近年中的時候，會看得更清楚。“當前的宏觀調控對實體經濟、對企業盈利成長的影響到底有多大，需要二季度的一些數據或者先行指標出來才能做出較為準確的評估。”楊紹基説。

　　銀行股仍有空間？

　　藍籌股在此輪調整中也出現了下跌，但余定恒認為，這恰好提供了二次買入的時機。余定恒本週加倉也主要是圍繞保障性住房以及銀行、保險等低估值品種。

　　余定恒特別看好銀行股的估值修復機會。“銀行股還是有空間的，從全年的角度看，銀行的估值還是偏低，主要是受到政策的壓制，但銀行的業績很好，一旦政策壓制緩解，就會迎來估值回歸。”

　　對於中小盤成長股，余定恒則仍認為調整有期。“個別中小盤股可能已經見底，但整體下調幅度還不夠，機構必須通過反彈才能把中小盤股的倉位降下來，因此即便出現反彈幅度也有限，這些股票價值回歸的過程還是很漫長的。”余定恒説。

　　對於消費類的股票，余定恒則是作為配置型品種。“對這類股票不能追高，除非有超預期的東西，否則只是抗跌，不會有持續的上漲機會。”余定恒説。

　　“中小板、創業板的股票後續將會出現分化，目前有一些股票已經進入我們的交易區間了，但大多數中小板和創業板股票的估值仍有下調空間。”楊紹基表示。

　　深圳一位私募基金經理則表示，在市場整體估值難以提升的背景下，選股策略方面應更側重中短期的安全邊際，或題材對業績預期提升的確定性。中短期而言，大央企小公司的市值增長空間更具想象力，另外，消費、科技、醫藥、服務等領域的高成長企業也正出現建倉的機會。