上調存款準備金率：銀行利潤受影響小流動性壓力加大

　　周萃

　　記者周萃距離上一次上調存款準備金率不到一個月時間，央行決定，從5月18日起，再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第5次上調存款準備金率，同時也是央行自去年以來準備金率的第11次上調。

　　此次上調之後，大型商業銀行的存款準備金率達到21%，中小型銀行存款準備金率達到17.5%。

　　存款準備金率上調意在回收銀行體系流動性，此舉將對銀行經營業績、運營管理産生怎樣的影響？

　　市場分析人士普遍認為，存款準備金率調整雖對銀行業績有負面影響，但影響較小。中投證券研究所首席行業分析師張鐳預測，存款準備金率上調0.5個百分點將對銀行業凈利潤造成近0.5%的負面影響。銀河證券分析師葉雲燕預測，以上調存款準備金率影響同業資産規模測算，按照3.5%的同業收益率、1.62%法定準備金收益率測算，本次上調存款準備金率對銀行整體利息收入減少39億元左右，影響可接受。

　　而且，若銀行通過合理的資産配置調整，還可進一步降低負面影響。申銀萬國分析師董樑表示，從靜態角度測算，如果存款準備金的增加靠調撥貸款頭寸進行補充，0.5個百分點的上調大約會降低上市銀行2011年凈息差1.09-1.79個基點，對2011年凈利潤的負向影響在0.64%-1.54%。若存款準備金增加靠縮減債券投資頭寸來補充，那麼0.5個百分點的上調大約會降低上市銀行2011年凈息差0.17-0.82個基點，對2011年凈利潤的負向影響在0.10%-0.63%。所以銀行傾向於更多的調撥同業資金甚至債券類投資去滿足準備金繳款。

　　由於信貸額度的稀缺，銀行議價能力的提高會在一定程度上對於準備金率上調形成補償。齊魯證券研究報告顯示，3月份執行上浮利率的貸款比重為56%，該比例已經達到2008年以來的最高水平；而執行下浮利率的貸款佔比為14%，較年初明顯下降14個百分點，處於歷史較低水平。這兩方面情況説明銀行的議價能力確實在一季度有明顯提升。因此整體來看，上調存款準備金率對於銀行業績的影響雖然負面，但程度較弱。

　　不過，存款準備金率不斷創出歷史新高將對中小銀行和部分大銀行流動性管理形成壓力。“部分銀行流動性風險上升”是當前的監管重點之一。反映流動性風險的兩項指標———流動性比例、貸存比，目前均有一定程度負面變化。截至2010年末，我國銀行業金融機構流動性比例為43.7%，同比下降2.10個百分點。存貸比方面，截至2010年底，我國銀行業金融機構存貸比為69.4%，比年初下降0.10個百分點。上市銀行年報顯示，截至去年末，16家上市商業銀行裏面，8家銀行的存貸比超過70%。

　　存款準備金率持續上調使銀行流動性壓力更加凸顯。銀河證券分析師葉雲燕認為，3月份銀行整體超儲率由2010年底的2%下降至1.5%，超儲率已至歷史最低水平。在4月份公開市場凈投放1270億元、上調存款準備金率凍結約3600億元、財政凈入庫4000億元的情況下，再次上調存款準備金率，超儲率可能下降至1%水平，流動性壓力將增大。

　　中金公司研究報告也認為，對絕大部分股份制銀行以及中行、交行而言，一季度末其貸款、重組類債券和法定存款準備金合計佔存款的比例已經超過90%，甚至部分銀行已經超過了95%，加大了這些銀行流動性管理的壓力。統計顯示，貸款、重組類債券和法定存款準備金合計佔存款的比例超過90%的上市銀行有中行、交行、招行、浦發、民生、興業、深發展7家銀行，這些銀行將面臨更大的流動性管理壓力。

　　銀行流動性管理壓力雖有所加大，但市場分析人士普遍認為，上調存款準備金對商業銀行的實際放貸能力影響不大。

　　張鐳認為，由於目前信貸依然處於管制狀態，商業銀行的放貸能力並未完全發揮，實際放貸並不取決於可貸資金的變化，而是取決於監管當局的放貸指標和市場需求，從4月份新增貸款7300多億元來看，信貸需求依然旺盛，因此上調存款準備金率對商業銀行的實際放貸能力影響不大。

　　總之，從業績增長、流動性管理、放貸能力三方面看，存款準備金率持續上調對銀行業形成的負面影響是可控的。不過，緊縮流動性必然會促使銀行提高貸款收益率和綜合收益率，從而增加企業財務負擔，加大經濟下滑風險，所以當前應當高度關注經濟下滑造成的系統性風險。