廣州期貨：滬膠報復性反彈 領漲商品市場

　　行情回顧：原油價格收于小陽線，日膠低開走強，但是受到市場悲觀情緒打壓，期價小幅低開220點，市場中投機資金介入，期價維持盤整上升態勢，隨後期價在5日均線附近遇到壓力，處於區間震蕩，午盤後連塑的答覆上漲刺激，期價衝破5日均線壓制，隨後期價處於穩步上漲，臨近尾盤多空雙方在34510一線達成一致，市場中資金積極介入，持倉量大幅增加4834手。

　　基本面分析：美元指數衝擊75.5壓力位遇阻，原油市場尾盤收窄跌幅並收紅。早些時間由於歐洲或減少對於原油的需求，以及EIA公佈的原油庫存數據增加至近兩年的高位，汽油庫存12個月以來首次上漲，使得原油價格再次試探95一線支撐。隨後美元指數走軟，以及北約襲擊朝鮮位於利比亞大使館，市場擔憂原油有可能受到地區局勢影響而收窄跌幅。後市地區局勢特別是中東和北非局勢，中國柴油供應緊張以及陣亡將士紀念日之後汽油需求好轉，將刺激原油價格再次小幅上漲，原油短期內有可能維持在95-110美元區間震蕩為主。

　　中國央行再次上調存款準備金率限制市場對於大宗商品的需求，必先需求刺激日元再次走強。日本政府高官要求日本銀行減少對於東京電力的債務，使得日本銀行股大幅下挫，日本股市日經指數收盤價小幅下挫0.7%。雖然日元走強壓制著TOCOM橡膠價格走勢，但是超跌反彈以及投資者對於橡膠需求前景謹慎態度刺激日膠價格在大跌之後小幅上漲，但是日元走強以及市場供應量的增加則限制日膠的漲幅，短期內日膠有可能繼續維持360-400日元/千克區間弱勢震蕩。

　　國內天然橡膠現貨市場中，昆明雲墾橡膠有限公司對於銷售的國標一級品市場成交價格維持在34500元/噸，國標二級品市場成交價格維持在32500元/噸，繼續維持在昨日水平。各地貿易商對於雲南産國標一級品的報價維持在34800-35200元/噸。期價的超跌反彈以及市場對於降雨的擔憂，使得各地現貨價格小幅走強，各地現貨市場中貿易商受到成本支撐以及現貨較少的情況下，價格多期望上調，而終端用戶繼續採取按需採購，市場中成交情況多以商談為主，成交情況下較為一般。

　　産膠區天氣以多雲為主，泰國中北部地區，以及中國産區的雲南和海南地區出現降雨，影響到當地割膠的順利進行。亞洲天然橡膠現貨市場中，由於日膠和滬膠價格的大幅下挫，使得市場中觀望情緒濃厚，市場雖然有較多的詢盤，但是成交依舊較為清淡。泰國3號煙片膠報價小幅下挫至為5060美元/噸，輪胎標膠價格小幅下挫至4600美元/噸，馬來西亞輪胎標膠價格已經下挫至4370-4450美元/噸。馬來西亞統計局公佈數據，馬來西亞3月份橡膠産量6.5萬噸，較2010年小幅下降近8%。

　　綜上所述：雖然日本由於地震後電力供應緊張減緩了對於橡膠的需求，打壓橡膠價格走勢，但是主要産膠區天氣依舊炒作著橡膠上漲態勢，特別是馬來西亞已經用具體數據説明此點，短期內期價有可能繼續衝擊32410一線， 32410一線依舊為多空分界線，如果期價站穩32410一線則下跌結束，如果期價未能有效站穩32410一線則有可能再次下探。在操作上，低位多單謹慎持有。

　　廣州期貨研究部：劉勇