下周展望：提前佈局十大板塊潛質股（名單）

　　血液製品：行業高景氣將持續（股）

　　生物製品軟黃金：血液製品。

　　血液製品屬於生物製品範疇，是以健康人血液為原料，採用生物學工藝分離純化技術製備的生物活性製劑。經過幾十年的發展，血液製品生産技術已經趨於穩定，並擁有深厚的市場基礎，産品品種已經由最初的白蛋白髮展到白蛋白、免疫球蛋白類産品、凝血因子類産品3大系列，共計二十多種産品。

　　在免疫球蛋白系列産品的生産過程中，不同産品之間具有排他性：普通免疫球蛋白則需要先用乙肝疫苗免疫健康獻漿員從血漿中分離出具有一定效價水平的乙肝抗體免疫球蛋白。而經過乙肝疫苗免疫的血漿則不能再生産靜丙或其他特異性球蛋白。破傷風免疫球蛋白、狂犬病免疫球蛋白等等也類似，都需要先進行免疫，並不能再生産其他免疫球蛋白。血液製品技術成熟穩定。用低溫乙醇從人血漿中分離製造白蛋白和球蛋白的生産工藝始於20世紀40年代，該項工藝經過近60年的不斷改良發展，至今仍為全世界絕大多數血液製品製造企業所採用。

　　血液製品全球市場規模較大。

　　全球採漿量保持較為穩定的增長，目前已經達到三萬多噸（不含中國）。美國採漿量從2001年1.3萬噸增長到2009年2萬餘噸，佔世界投漿量的60％左右，是全球最重要的漿源地。

　　全球血液製品行業在2005年之後有了較快的發展，近5年血液製品銷售規模翻了一番。2009年市場規模已經達到134億美元左右。有關數據顯示，免疫球蛋白市場規模是白蛋白市場規模的2倍以上。

　　1999~2003年期間，人血白蛋白市場出現量價齊跌，使得全球血液製品市場規模增速呈現下滑，主要原因是1998年Cochrane提出人血白蛋白提高了低血容量症和燒傷病人的死亡率。此後的幾年時間裏，市場對於白蛋白的恐懼一直延續，直到2004年研究發現沒有增加相關風險，市場恢復平穩，但增速遠遠低於免疫球蛋白。

　　2000年全球消耗靜丙（IVIG）47.4噸，2006年達到78.2噸，預計2012年將消耗110噸。百特公司預測2009-2014年免疫球蛋白8％-10％的複合增長率，凝血八因子和白蛋白5％-7％的增長，重組八因子6％-8％的增長。

　　北美和歐洲是世界上主要的血液製品消耗國。世界衛生組織指出，15％的人口消耗了91％的血漿蛋白産品。

　　新産品和並購是發展主線。

　　從産品主線來看，血液製品行業的發展主要有4個階段：

　　第一階段：1940年到1980年，主要是白蛋白的簡單運用，市場規模很小；第二階段：1980年到1999年，發現凝血八因子，市場增長主要來自人血白蛋白和凝血八因子的運用。1996年人血白蛋白的需求量達到一個高峰，各企業的産能也得到大幅擴張；第三階段：1999年到2004年，免疫球蛋白開始得到大規模的運用。伴隨靜注免疫球蛋白和特異性免疫球蛋白的廣泛關注，血液製品市場規模不再依賴於白蛋白，免疫球蛋白需求量顯著增長；第四階段：從2004年至今，各類新産品和新適用症不斷出現，特異性免疫球蛋白市場開發力度加大，對免疫球蛋白的需求持續增長。國際血液製品市場規模年複合增長率超過10％，行業進入較快發展軌道。

　　目前，國外眾多機構仍在不遺餘力地進行血液製品新産品和新適應的研究開發。未來幾年，這些正在進行臨床研究的項目有望開花結果。

　　由於血液製品的特殊性，其對原料採集、生産、流通各環節的技術要求都不斷提高，監管也日益嚴格，企業通過重組增強競爭力的同時也能夠完成産業鏈的全球佈局。因此，血液製品的行業集中度非常高。幾大寡頭壟斷的廠商之間依然存在相互整合的趨勢，行業集中度不斷提升。企業並購成就了目前主要的5大血液製品生産商。百特和貝林是最大的兩家血液製品生産企業，採漿量佔據市場35％-40％，血液産品的年銷售額均超過10億美元。

　　國際市場消費主要以丙球蛋白、凝血因子和特異性免疫球蛋白為主，而我國消費則主要以人白為主；我們認為，隨著國內醫療水平不斷提升，對血液製品臨床應用的認識不斷提高，以及國內醫療保障不斷完善，國內血液製品消費結構中人白佔比將繼續下降，丙球蛋白及特異性免疫球蛋白等産品佔比將不斷提升。

　　在臨床水平提高及醫療保障完善等推動下，靜丙及小製品的臨床需求持續上漲；同時，由於國內採漿量增長較慢，供給與需求的缺口難以得到緩和。因此，我們認為，靜丙以及凝血八因子、乙免等小製品存在量價齊升的條件。重點推薦：華蘭生物（002007）。

　　（國金證券（600109））