黃國英：善用期權 仿傚海豹突擊隊攻堅

　　上周政經大事，一為商品爆炸，二為拉登被剿。商品大勢，容後再表，本期先談拉登。無謂班門弄斧，化身地緣政治專家，僅用常識，已知拉登之滅，影響有限。之前在報章寫道：“拉登之死，不值得市場如此亢奮，今時今日，根本無人會憂慮恐怖活動的風險，何況拉登只是一個icon，不會因為解決一個人，就從此天下太平。”既謂無關宏旨，談之何益？本文主角，乃拉登對家，制其于死命的美軍海豹突擊隊(US Navy SEAL)。

　　拉登之死不值亢奮

　　不崇陰謀論，姑且不理所謂“剿匪做騷”之嫌，頗接近實際情況的版本，是八十海豹，夥同中情局特工，拂曉出擊，乘直升機機降拉登大宅。殺敵、捕俘、撤退，全程僅四十分鐘，快過一集電視劇。除損機一架外，全師而還，大仇得報，美舉國歡騰。

　　海豹突擊隊，可謂現代版天降神兵，屢建不世奇功。之前海豹亦曾力戰索馬裏海盜，遠在千米小艇外，狙擊headshot三海盜。或問：股海如戰場，海豹何在？對曰：期權是也。拙作“決勝在期權”，就一再將期權長倉(買call、買put)，比作軍隊中的特種部隊。要了解期權妙處，倘不嫌棄，備打油詩一首，以搏諸君一笑：“期權長倉特種兵，以小搏大最菁英。尋常悶局不戀戰，風高浪急顯本領。”

　　眼下市場寸草不生，賺錢難過揾拉登。大路進兵，狂撈正股，勞多功少，日恐夜慌。一如美國攻打阿富汗，帶甲十萬，日費千金。鏖戰十年，拉登個影都未見過。一不留神，隨時被塔利班反咬一口，覆軍殺將。期權則恰恰相反：注碼限險、以小搏大。

　　期權長倉，押注期權金，全盤皆北，損失限在此數。所以就算形勢逆轉，都不會出現局斬、追收孖展等火燒後欄的驚險場面。一如八十海豹輕兵攻堅，若不幸中伏，遍地塔利班，最壞情況，就是殺身成仁；總不會無端端連聯軍總部，都被攻破。是為注碼限險。

　　輕兵上陣控制風險

　　此外，期權此一工具，可提供杠桿。期權長倉，風險受限，回報卻不受制約，用之可複製正股回報，卻不需承受對等風險， 動用資本亦微。恰似八十海豹，能以一敵百，戰力在八千雜牌軍之上。兩者戰績可能相若，但以海豹出陣，最多損兵數十；正規軍應戰，則可能死傷逾千。是為以小 搏大。

　　那是否以後只靠期權突擊，正股大軍全部解甲還鄉？劍走偏鋒，亦非吉兆。特種部隊，需用得其時、用得其所。海豹菁英，不可能次次出動，捉魚毛蝦仔又去，維持秩序又去；更不可用於持久戰，因為只有突擊，才可將雙方戰力的差距，拉到最大。爭持不下，終會釀成蟻多摟死象困局。93年摩加迪索一役(關鍵詞：Black Hawk Down)，是為一例。期權亦然，時間值乃是天敵，若不理對象、誤判時機、輕率下注，用之必敗。雖然以小搏大，不會傷及筋骨，但不停小敗，也是枉然。

　　黃國英

　　黃國英為證監會持牌人士，併為香港著名股評人及基金經理，擁有超過20年投資經驗。黃國英于1990年開始從事金融行業，據華爾街日報報導，黃國英于2002年9月至2003年3月期間管理的REXCAPITAL ASIAN PACIFIC基金，位列亞太基金(包括日本)組別的首位，成績驕人。黃國英于2007年開始自立門戶，擔任豐盛融資資産管理部董事。

　　2009年7月，黃國英與華富財經Quamnet攜手推出英明智富服務，與投資者分享港股、美股、期貨、商品交易所買賣基金(ETFs)、期指、期權等最新投資策略。黃氏更于英明智富內建立穩定增長及進取增長兩個全新投資組合，與投資者一同創富。