信達國際：中海油建議趁低吸納

信達國際 趙曦文

　　中海油集團早前公佈，今年首季未經審計的總收入達485.1億元人民幣，按年增長59.1%，公司指主要是得益於油氣産量和實現價格的同步上升。期內，平均實現油價為每桶99.98 美元，按年上升32.7%；天然氣的平均實現價格4.81 美元/千立方英尺，按年上升8.6%。期內公司油氣凈産量達8520 萬桶油當量，按年增26.6%。

　　目前，集團有超過10 個新項目在建，對於最近日本地震及中東動亂，管理層表示對中海油運營均無實質影響。集團具石油及天然氣上遊業務，現時藉著平均實現油價、油氣産量及實現價格同步上升，有利集團業務發展。集團于去年成功完成幾項海外資産購並項目，料有助增強集團于核心業務上的發展。

　　首季國際原油價格上漲，帶動三大石油公司上遊板塊的業績大幅增長，而煉化板塊的虧損則拖累凈利潤增速。在第二季度，國際油價波動，或將使業績盈利的不確定性增加，未來強化主營業務，充實油氣資源基礎將為三大公司發展的主要方向。

　　中海油現價相當於2011 預測市盈率約10 倍，較過去3 年平均市盈率為低，同時亦與大型國際同業估值相約，惟相信其今年增長，或較國際同業為好，在全球經濟穩步上揚、亞洲需求仍相對強勁，加上美國量寬政策令美元中線弱勢未改，若避險情況消退，資金重新流入商品市場下，將為油價增添上升動力，因此續建議趁低吸納。

　　買入價：18.00元(上日收市價：18.62元)

　　目標價：20.00元

　　支持位：16.00元