券商評級：國旅等四金股現買入良機

　　中國國旅(601888)

　　評級：強烈推薦

　　評級機構：興業證券

　　海南省單獨申請的省級免稅品經營資質已經獲得批准，將正式成立省級免稅品公司，獨立運營新的免稅商店。目前首家店址已定於海口美蘭機場。我們預計，該免稅品公司將由海航集團、海南航空、海南省國資委共同籌建，海南省內免稅品銷售行業的競爭結構，由完全壟斷轉變為雙寡頭壟斷。就海口機場店與三亞市內店相比而言，三亞店在規模、進貨渠道、區域旅遊總量等方面佔優勢；海口機場店提貨更方便。

　　從業績層面看，基於巨大的需方市場空間，我們判斷美蘭機場店對於三亞店的中短期業績並無直接負面影響。但估值層面看，中免在國人購物免稅店的壟斷經營權在海南省被首次打破，或降低市場對公司合理估值中樞的判斷。長期看，地方政府介入免稅店經營的概率在加大。

　　我們測算公司2011年~2013年每股收益分別為0.87元、1.15元、1.28元；即使中免集團在海南島不再具備壟斷經營要素，作為寡頭之一的高成長性商業企業，目前的估值也具備安全邊際，暫維持“強烈推薦”評級。

　　三友化工(600409)

　　評級：增持

　　評級機構：申銀萬國證券

　　公司2010年純鹼産能為200萬噸，僅次於山東海化（220萬噸），完成收購後具備24萬噸粘膠短纖産能，另外還擁有雙30萬噸的氯鹼和6萬噸的有機硅。

　　據我們了解，目前大型純鹼廠和中西部地區的燒鹼廠商均已滿負荷，估計目前純鹼和燒鹼的開工率分別為90%和85%，供給相對緊張。電荒持續時間可能超預期，進一步助推兩鹼的景氣。公司2011年電力自給度為62%，且集團擁有熱電廠可充分保障剩餘電力供應，因此公司將成為電荒中的受益者。

　　公司原鹽供應日益充足。4月粘膠短纖全行業陷入虧損，公司基本盈虧平衡，但棉花的供需缺口短期仍難以消除，我們預計行業景氣接近底部，後繼可能逐步好轉，2011年粘膠短纖對應噸毛利約為2400元/噸。

　　預計公司2011年~2013年每股收益為0.69元、0.75元和0.83元，假設定向增發完成後總股本為12.2億股，則攤薄後每股收益分別為0.6元、0.65元和0.72元，考慮到兩鹼景氣可能受益於限電持續上行，可給予2011年攤薄前20倍PE（市盈率），即對應目標13.80元，給予“增持”評級。

　　魚躍醫療(002223)

　　評級：買入

　　評級機構：廣發證券

　　受人口老齡化、人們保健意識增強、人均可支配收入的增加等因素影響，制氧機在終端的供不應求局面有望持續。新標準的導入有利於公司佔領更多市場份額。輪椅車受産能限制，一季度銷售稍低於預期，下半年增發項目部分達産，銷售有望超預期。經過兩年摸索，今年電子血壓計銷售有望過億。

　　公司進軍醫院領域，研發出的醫院線産品，DR、中心供氧設備、全科診斷儀、高值耗材類等産品試銷順利。此外，公司將並購作為今年的一項重點工作。

　　預計公司2011年~2013年每股收益分別為0.99元、1.51元和2.21元。維持“買入”評級。風險提示：行業政策性風險；産品快速增長具有不可持續性。

　　威海廣泰(002111)

　　評級：買入

　　評級機構：東方證券

　　公司原有業務為空港地面設備，近年來在消防車業務、軍工業務、海工業務方面進行了有效拓展，長期來看，我們認為公司正在突破發展瓶頸，迎來發展的拐點。創新能力及獨有的模式是保證公司盈利能力的雙翼。

　　空港地面設備業務進入景氣攀升階段，公司空港地面設備出口將保持較快發展。同時預計2011年~2013年公司消防車業務將保持45%左右的年均複合增長率。軍工及海工業務使得公司發展錦上添花。2010年公司軍品業務創歷史新高，目前公司憑藉精密的加工能力，已經與國際知名油服公司達成初步合作意向，預計將在2011年取得一定進展。

　　預計公司2011年~2013年每股收益為0.64元、0.92元、1.21元。首次給予“買入”評級。投資提示：原材料價格大幅上漲風險、海外市場開拓不利風險。（羅力 整理）