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歐盟最終料必將增加對希臘貸款

發佈時間:2011年05月11日 15:48 | 進入復興論壇 | 來源:匯通網

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  匯通網5月11日訊——儘管民調顯示多數德國選民反對給予希臘二次援助,同時很少有人認為柏林能夠收回已經承諾的300億美元。但如果德國總理默克爾選擇將更多納稅人資金借給希臘,也不要感到意外。

  摩根大通(JP Morgan Chase)粗略數據凸顯出如果希臘出現違約可能帶來的災難性後果,其中債券持有者將不得不宣佈資本損失,或對希臘無法支付的金額進行減記。

  這就是默克爾和歐洲其他國家將繼續援助希臘的原因:保證希臘償債能力,防止出現減記。

  摩根大通的數據顯示,截止2010年第三季度,希臘銀行持有大約700億美元的政府債。但這些銀行在雅典證券市場的交易折價,已經意味著出現35%的減記。

  減記50%將把這些銀行趕出市場。如果他們出現倒閉,希臘將可能陷入經濟混亂。

  希臘以外的歐洲銀行持有720億美元的希臘政府債。但他們還借給希臘私營部門1,650億美元,這些債務明顯存在無法收回的風險,尤其是如果當地銀行出現倒閉的情況下。

  因此西歐對希臘的風險敞口大約為2,370億美元,不過多數風險並不存在於目前的市場中,因為這些銀行資本結構中這部分資産屬於“持有至到期”的項目。

  具體來講,在這些風險敞口中,法國銀行佔980億美元,德國銀行佔720億美元。

  僅此就可以推動默克爾和薩科齊(Nicolas Sarkozy)將更多納稅人資金注入希臘。因為如果希臘放棄嚴厲的緊縮政策並走向違約,愛爾蘭也可能效倣,不再實施緊縮政策並選擇違約。

  摩根大通估計,愛爾蘭總共欠歐洲各銀行6,450億美元,其中德國銀行2,150億美元,法國銀行820億美元,英國銀行2,370億美元。

  如果希臘出現違約,歐洲央行(ECB)就會陷入償債能力可能受到影響的尷尬境地。

  為了支持外圍債券市場,歐洲央行大約買入了570億美元希臘政府債,價格大約為80美分,所以估計面值大約為720億美元。歐洲央行還直接對希臘銀行發放了大約1,300億美元貸款,其中附屬擔保為2,070億美元。

  所以估計歐洲央行總的名義風險敞口為2,780億美元(720億加上2,070億美元)。

  但歐洲央行表示已經通過貸款或投資1,870億美元,將風險抵消掉68%,所以潛在減記為32%。如果希臘出現違約,這些損失將由歐元區17個成員國共同分擔。

  另外歐洲央行對愛爾蘭的風險敞口為2,440億美元。如果愛爾蘭也出現違約,歐洲央行將難以承受,除非它選擇發行更多貨幣,或者讓17個成員國貢獻更多資金。

  兩個選擇都會讓柏林感到為難。如果保證希臘不出現違約,則所有這些問題都不會出現。