6000億險資入市在即 12股或成首選目標

　　險資靜待通脹形勢明朗 6000億近期或將入市

　　保監會數據顯示，一季度保險資金投資股票和基金類倉位佔比為13.8%。而保險資金權益類投資倉位上限為25%，13.8%為五六成的倉位水平，對應可入市保險資金金額在6000億元左右。

　　市場人士表示，保險資金的一舉一動是判斷資金取向和大盤階段行情的重要因素。除數千億隨時可入市的資金外，保險資金正以每年1萬億元的速度增加，若其對行情研判樂觀，那麼可投資股市的增量資金將非常可觀。更重要的是，保險還是基金的上遊客戶，若保險資金方向確定後選擇申購或贖回基金，將撬動更多市場資金流入或流出。

　　保險公司人士表示，短期市場處於下探尋底狀態，通脹形勢掣肘保險資金攻勢。“市場好轉可能要等到6月末，待通脹形勢明朗後，市場資金才會逐步活躍。”在這一過程中，險資一方面控制倉位，一方面對超跌中小盤股展開左側交易，輕倉介入。

　　某保險投資人士表示，“6月末可能是重要時點。CPI翹尾因素將在6月達到年內峰值，此後通脹是否會下行，貨幣政策是否會由緊趨穩；現有庫存是否得到有效消化、新增需求是否出現，都要等到6月末才能看清趨勢。”

　　金種子酒（600199）：業績增長進入快車道已確認

　　公司一季度凈利潤增長153%，作為淡季的二季度業績凈利潤增速超過一季度，達到207%，特別是在去年二季度業績增速極快的情況下，二季度業績的更快增長表現優秀。我們認為原因主要是以下兩點:（1）2010年1季度，公司白酒合計銷量達到6000多噸，其中地蘊醉三秋在600噸左右，柔和種子酒在1000噸左右，祥和種子酒在1400噸左右。二季度延續1季度白酒業務快速增長態勢；（2）. 柔和種子酒的返點政策取消後，毛利率提升，主要會體現在二季度及之後三個季度的報表上。我們看到二季度公司綜合毛利率上升了近11個百分點。

　　增發增強公司白酒經營能力。2009年度資本公積金轉增股本預案實施後，公司非公開發行股票數量的上限調整為7，000萬股，發行底價調整為7.54元/股，我們預計三季度完成增發的可能性大，且，現股價和增發價價差巨大，取得增發的投資者獲益應不俗，建議積極參與。投資項目一:將年産7000噸基酒産能通過技改改建為年産6800噸優質基酒産能；項目二:提高原1.13萬噸酒池和室外罐群的儲存能力，通過技改使基酒儲存能力達到2.23萬噸，提高優質酒率；項目三:營銷和物流網絡的建設；項目四:技術研發及品控中心建設。

　　退出房地産業務為此次增發服務。7月9日，公司董事會決議將持有金種子房地産98.16%股權轉讓給安徽金種子集團，以此全部退出房地産行業。此次股權轉讓的交易價格為8，055.83萬元。近幾年，公司房地産業務基本處於停滯狀態，收入佔比不足1%，退出房地産開發業務完全不會影響公司業績，反而有助於順利增發和更加聚焦白酒主業。

　　調高盈利預測和目標價預期，維持“買入”評級。根據中報的情況，我們上調公司的毛利率預測、略微調低實際所得稅率預測。上調後，10-12年EPS 分別為0.30元（原0.27元）、0.45元（原0.42元）和0.62元（原0.58元），三年業績複合增速在60%以上，上調目標價至16元（給予11年EPS 的35倍PE），我們維持對公司的“買入”評級。 （東方證券）