韓國陷入基準利率上調債券利率下跌怪圈

　　韓陷基準利率上調實際利率下跌怪圈

　　短期難擺脫負增長困境

　　環球網記者張哲報道，韓國《亞洲經濟》5月11日報道稱，韓國市場受物價上漲影響，連續5個月出現實際利率負增長，這是1995年開始債券利率統計以來出現的最長下跌期。

　　韓國中央銀行－－韓國銀行金融貨幣委員會于去年7月將基準利率上調了0.25個基點，此後又從11月開始每隔一個月上調一次基準利率，但即使頻繁上調利率還是未能遏制物價上漲趨勢，市場更是陷入了基準利率上調而債券利率卻出現下跌的怪圈。

　　報道指出，本月13日，金融貨幣委員會有可能再次上調基準利率，但即使如此也很難在短期內擺脫實際利率負增長的困境。

　　史上最長實際利率負增長期

　　《亞洲經濟》報道稱，根據韓國金融投資協會與統計廳11日公佈的數據顯示，反映市場利率的3年期國庫券的實際利率上月下跌了0.5個基點。據悉，上月消費者物價上漲率為4.2%，3年期國庫券年利率則為3.7%。雖然國庫券的名義利率達到了3.7%，但若減去物價上漲的部分，實際利率其實下跌了0.5%。

　　去年11月實際利率曾一度扭轉9月與10月出現的下跌趨勢，微漲了0.1%，但12月開始再次出現下跌。去年12月至今年3月實際利率分別下跌了0.3%、0.4%、0.6%與1.0%，跌幅逐月增大。若再除去利息所得稅(稅率15.4%)，實際利率其實于去年9月即出現了負增長。

　　韓國自1995年開始進行債券利率統計以來，今年是繼2004年的7月至10月以及2008年至2009年的金融危機後第三次出現的實際利率下跌。但與今年不同的是，前兩次是在基準利率下調的情況下實際利率出現了下跌。

　　報道指出，韓國其他類型債券或儲蓄利率也出現了相同情況。5年期國庫券的實際利率連續3個月未能上漲。3月份儲蓄銀行的利率為3.7%，減去當月4.7%的物價上漲率，實際利率下跌了1.0%，從去年9月開始已連續7個月出現下跌。

　　實際利率下跌或帶來負面影響

　　韓國央行雖於今年3月份上調了基準利率，但由於全球市場流動性過剩，導致債券利率下跌，令實際利率的負增長幅度進一步擴大。

　　實際利率下跌可以促進投資與消費，正因如此，全球金融危機後發達國家採用了下調利率的調整政策。但低利率也會帶來不少負面影響，企業若屯積了大量現金便不需再向市場借用資金，因此對房産與股市的投資會減少，而儲蓄就會增加。結果，實際利率降低有可能導致全球商品價格泡沫。

　　大宇證券全球經濟組組長高有先(音)指出，實際利率出現負增長説明貨幣貶值了，而維持貨幣的價值是很有必要的。

　　現代證券研究員金基亨(音)稱，雖然目前不少國家面臨著通脹問題，但受實際低利率的推動，國內外經濟都出現了不錯的恢復勢頭。不過這種趨勢會漸漸消失，取而代之的是通貨膨脹不斷增大的“負面作用”。