為防止資産減記 歐盟最終必將增加對希臘貸款

　　[世華財訊]如果希臘出現違約，德國和法國等國家的銀行將不得不進行資本減記。如果愛爾蘭也進行效倣，這些銀行和歐央行都面臨巨大風險，所以歐盟肯定會繼續向希臘貸款，保證其償債能力。

　　綜合媒體5月11日報道，儘管民調顯示多數德國選民反對給予希臘二次援助，同時很少有人認為柏林能夠收回已經承諾的300億美元。但如果德國總理默克爾選擇將更多納稅人資金借給希臘，也不要感到意外。

　　摩根大通(JP Morgan Chase)粗略數據凸顯出如果希臘出現違約可能帶來的災難性後果，其中債券持有者將不得不宣佈資本損失，或對希臘無法支付的金額進行減記。

　　這就是默克爾和歐洲其他國家將繼續援助希臘的原因：保證希臘償債能力，防止出現減記。

　　摩根大通的數據顯示，截止2010年第三季度，希臘銀行持有大約700億美元的政府債。但這些銀行在雅典證券市場的交易折價，已經意味著出現35%的減記。

　　減記50%將把這些銀行趕出市場。如果他們出現倒閉，希臘將可能陷入經濟混亂。

　　希臘以外的歐洲銀行持有720億美元的希臘政府債。但他們還借給希臘私營部門1,650億美元，這些債務明顯存在無法收回的風險，尤其是如果當地銀行出現倒閉的情況下。

　　因此西歐對希臘的風險敞口大約為2,370億美元，不過多數風險並不存在於目前的市場中，因為這些銀行資本結構中這部分資産屬於“持有至到期”的項目。

　　具體來講，在這些風險敞口中，法國銀行佔980億美元，德國銀行佔720億美元。

　　僅此就可以推動默克爾和薩科齊(Nicolas Sarkozy)將更多納稅人資金注入希臘。因為如果希臘放棄嚴厲的緊縮政策並走向違約，愛爾蘭也可能效倣，不再實施緊縮政策並選擇違約。

　　摩根大通估計，愛爾蘭總共欠歐洲各銀行6,450億美元，其中德國銀行2,150億美元，法國銀行820億美元，英國銀行2,370億美元。

　　如果希臘出現違約，歐央行(ECB)就會陷入償債能力可能受到影響的尷尬境地。

　　為了支持外圍債券市場，歐央行大約買入了570億美元希臘政府債，價格大約為80美分，所以估計面值大約為720億美元。歐央行還直接對希臘銀行發放了大約1,300億美元貸款，其中附屬擔保為2,070億美元。

　　所以估計歐央行總的名義風險敞口為2,780億美元(720億加上2,070億美元)。

　　但歐央行表示已經通過貸款或投資1,870億美元，將風險抵消掉68%，所以潛在減記為32%。如果希臘出現違約，這些損失將由歐元區17個成員國共同分擔。

　　另外歐央行對愛爾蘭的風險敞口為2,440億美元。如果愛爾蘭也出現違約，歐央行將難以承受，除非它選擇發行更多貨幣，或者讓17個成員國貢獻更多資金。

　　兩個選擇都會讓柏林感到為難。如果保證希臘不出現違約，則所有這些問題都不會出現。

　　(陳紹國 編譯)