波蘭銅業：當前價格合理 看淡銅ETF前景

　　[世華財訊]銅生産商波蘭銅業認為當前銅價格水平合理，且投資者應看淡銅ETF的前景，其ETF需要大量的實物庫存來匹配頭寸，成本較大。

　　證券時報5月11日消息，全球第六大銅生産商波蘭銅業集團上海公司總裁葉邁克表示，10000美元銅價的確太高，經過這次修正後，已經趨近於反映供求關係合理的水平了。

　　今年2月，國際銅價突破10000美元/噸，創下歷史新高，但之後便開始震蕩下行。最近受美元反彈打壓，銅價最低下探到8750美元/噸。為了解生産商對銅市場的看法，證券時報記者昨日專訪波蘭銅業上海公司總裁葉邁克。

　　葉邁克表示，過去半年，倫敦金屬交易所（LME）銅價從5000美元-6000美元區間，推升到8000美元-9000美元區間，不簡單是供求關係的反應，背後有金融市場投資需求對銅價的推動。因為銅是抗通脹的重要工具，很多時候可以用來倉單融資、金融融資。投資銅的除了傳統商品基金外，還有最近興起的基於銅的交易所交易基金（ETF）。

　　有關數據顯示，2003年基金投資商品資金是280億美元，2004年是550億美元，2005年是800億美元，2006年是1400億美元，2008年金融危機有所下降，2009年又大規模注入達到1700億的新高。今年第一季度，大約有96.1億美元資金流入商品基金，去年同期為2.77億美元。

　　去年10月以來，摩根大通等三家機構向美國證交會申請，推出現貨銅交易ETF基金，旨在進一步挖掘銅的投資價值。緊接著，LME去年11月份的交易記錄顯示，一神秘買家買入價值15億美元的期銅，對應現貨最少17萬噸以上，佔交易所庫存量35萬噸的50%至80%。年底，高盛發佈報告預計，2011年12月的銅價將升至11000美元。銅市場炒作氛圍空前強烈，在今年2月中旬，LME場內銅價創下10160美元/噸的歷史新高。

　　“對於生産商，高銅價當然能獲得更高利潤，是有好處的，但高價同時也是很危險的，因為它不能維持很長時間。”葉邁克説：“生産商希望價格長期保持在一個穩定的層面上。”

　　給銅市場帶來巨大衝擊的ETF，是指交易型開放式指數基金，並非傳統的期貨合約。銅ETF投資者相當於購買了存放于LME倉庫的現貨銅，並以追蹤LME期銅價格的金融衍生品。

　　葉邁克表示，商品ETF最早是從貴金屬發展起來的，如基於黃金和白銀的ETF，但銅畢竟不是貴金屬，生産商對它的看法是非常謹慎的。一方面因為它的持有成本非常高。ETF需要大量的實物庫存來匹配頭寸，銅又是需求比較好的金屬，流動性比較強，ETF必須不斷進行庫存更新，成本很大。另一方面，如果未來通脹威脅過去了，商品的投資需求自然減弱，銅ETF前景就沒目前這麼樂觀了。

　　目前，LME銅庫存約為45萬噸，倉庫按照每天每噸36美分的費用徵收保管費，ETF基金收取每年0.69%基金份額的管理費，以及每月0.01%基金份額的保險津貼。德意志銀行金屬研究部門報告認為，銅ETF需求量約為30萬噸-40萬噸。

　　波蘭銅業集團是歐洲最大銅生産商，目前電解銅産量是55萬噸，計劃到2013年擴張到70萬噸-75萬噸，公司20%業務在以中國為主的亞洲地區。

　　(劉洋 編輯)