商品期貨整體上漲 市場分歧加大

　　[世華財訊]國內商品期貨5月10日整體走高，多數品種維持雙邊震蕩走勢。業內人士指出，貨幣調控效果逐漸顯現，大宗商品承壓下行的概率大增。

　　中國央行通過加息和上調存款準備金率等手段來收緊信貸規模，而信貸緊縮導致企業借貸難度和融資成本增加，間接抑制了製造業的增長。4月中國PMI指數為52.9%，環比回落0.5%，其中新訂單指數、新出口訂單指數、進口指數、購進價格指數回落幅度超過1%。中國的製造業增長速度有所放緩，貨幣調控效果逐漸顯現。

　　後市大宗商品的整體走勢還將取決於美元指數。當前美元指數已經接近歷史最低點，後市下行空間非常有限，而且隨著美元價值洼地效應凸顯，當前市場資金有拋售石油、黃金和白銀等存在價格虛高的大宗商品、轉而購買相對比較低廉的美元的跡象。因此，美元指數後市震蕩上行的可能性較大，這對大宗商品有較大的打壓作用，也使大宗商品承壓下行的概率大增。

　　最近大宗商品下跌的本質是價值回歸。由於此前金融屬性使得大宗商品的價格一路上漲，但其基本面並不支持如此高的價格，因此必然會有一個價值回歸的過程。

　　PTA價格走低，亞洲PX價格近期一直呈現振蕩下行的走勢，由月初的1684美元/噸FOB韓國下滑至1557美元/噸FOB韓國。由於亞洲多套PX裝置計劃或者已經開車，貨源供應量有所增加，PX價格面臨著向下的調整壓力。

　　近期奧巴馬在連任壓力下敦促國會調查原油市場過度投機問題，原油市場的大做市商高盛在給客戶的信件中建議了結原油多頭頭寸獲利離場，這使得之前高位運行的原油價格開始回落。歐洲央行宣佈維持歐元區基準利率不變以及美國不樂觀的經濟數據也壓制原油市場。而一旦原油價格向起漲點90美元/噸回撤，則PX的成本支撐會進一步減弱。

　　橡膠繼續反彈，一輪熱帶風暴已襲擊菲律賓，造成人員傷亡，而泰國南部可能再現暴雨天氣，這裡是全球最重要的天然橡膠産區。市場擔憂，東南亞的降雨將會比往年偏多，影響割膠活動。而且泰國已經損失了部分橡膠莊園。供應方面的憂慮支持橡膠價格回升。

　　國內農産品期貨各品種企穩。近期國際市場金融巨頭頭寸變得擾亂市場，令大宗商品價格波動加大。油脂方面利空壓力仍在，週三美國將公佈月度供需報告，目前看來，市場預期報告偏空。國內方面，近期國內蔬菜價格急速回落，或令政策方面對糧油價格的調降壓力減輕，以免傷及農民。

　　(吳粵 編輯)