沈建光：應對貨幣政策兩難靠消除外儲被動積累

　　新浪財經訊 5月9日下午消息 第三輪中美兩國戰略與經濟對話在美國華盛頓舉行。瑞穗首席經濟學家沈建光(專欄)表示，美元作為國際儲備貨幣及其超發，將中國帶入兩難之境。而促進人民幣國際化，消除外匯儲備“被動”積累才是應對貨幣政策兩難選擇的根本。

　　他指出，一方面，政府維持人民幣兌美元相對穩定的成本較高。干預對外匯市場，導致國內貨幣供應量迅速增加，破壞國內經濟的穩定，加大了央行政策操作難度。

　　數據顯示，截至3月底，中國外匯儲備已經超過3萬億美元，大幅超出了儲備的合理需求。

　　另一方面，如果放開人民幣匯率，讓其自由浮動，可能面臨人民幣兌美元大幅升值的局面，影響中國企業出口。

　　對此，沈建光指出，中美兩國進入了長期博弈過程。而根據以往經驗，博弈最終的均衡結果可能是，美國方面，美元貶值有限，美國經濟不會因此得到有力提振；中國方面，人民幣也不會出現大幅升值。

　　事實上，自去年11月美國實行二次量化寬鬆以來，人民幣實際有效匯率卻從118.6，貶值到117.7，貶值了0.7個百分點。

　　在以美元為主要儲備貨幣的全球貨幣格局之下，中國當前的貨幣政策同樣面臨兩難選擇。一方面，此輪通脹壓力較大，要求貨幣政策保持持續收緊。另一方面，緊縮政策可能導致國內經濟放緩，並且由於輸入性通脹並不可控，“滯漲”風險同樣存在。

　　為應對貨幣格局困境，他認為，中國未來應該更加注重刺激消費、落實保障房建設、減少行政干預等，以化解經濟增長的短期矛盾。從長期來看，促進人民幣國際化，消除外匯儲備“被動”積累才是應對的根本。