比亞迪去年業績和H股股價大降 回A股欲賣高價

　　本報記者 王燕平

　　受到股神巴菲特青睞的比亞迪終於要回歸A股了。昨天，比亞迪股份有限公司首次公開發行A股申請正式接受發審委審核。不過，與H股7.931億的發行股數相比，A股的發行數量卻不到H股的10%。昨天，受比亞迪即將發行A股這一消息刺激，其H股股價出現大漲，收盤漲幅5.22%。

　　發行價超H股現價，王傳福(專欄)有望再衝首富

　　比亞迪此次擬在深交所發行不超過7900萬股，募集資金21.92億元，將用於包括鋰電池、研發生産基地等三個項目。按此計算，比亞迪A股發行價最低也要27.75元。

　　比亞迪目前的總股本為22.73億股，其中H股7.93億股，非境外上市股14.8億股。比亞迪A股的流通股只佔了其總股本的5%，如此小的流通股比例，勢必造成人為的資源稀缺，並造成該股上市後股價高企。

　　按照比亞迪去年每股收益1.31港元(約1.1元人民幣)計算，其A股發行後攤薄市盈率至少在26倍以上。分析人士認為，目前中小板發行市盈率大多在40至60倍，創業板約60至80倍。比亞迪作為戰略性新興産業中的龍頭企業，在中小板發行上市，樂觀的話估值可達到50倍以上。按照這一預測，其發行價甚至可能站上50元大關。

　　因此，如果比亞迪A股上市成功，由王傳福等公司創始人持有的14.8億股股份，其中王傳福持有比亞迪25.08%的股份。這批股權市值有望迅速攀升，王傳福也很有可能重新奪回中國內地首富的寶座。

　　昨天，受即將發行A股這一消息刺激，比亞迪H股大漲5.22%，報收28.2港元。不過，比亞迪H股股價折合人民幣僅23.6元，低於其A股可能的最低發行價27.75元。

　　去年業績大降，港股價最大跌幅逾七成

　　實際上，早在2008年，比亞迪就有回歸A股的計劃。但由於A股正逢大熊市，這一計劃最終流産。2009年7月，比亞迪股份董事會通過回歸A股事宜；2010年7月，比亞迪再次延緩A股發行計劃，將發行A股計劃決議的有效期延長一年，有效期至2011年9月7日。

　　比亞迪年報顯示，2010年比亞迪的業績大幅下滑。2010年、2009年及2008年，比亞迪凈利潤分別為25.23億、37.94億及10.21億。其中2010年凈利潤較上年減少12.7億元，降幅為33.48%。比亞迪表示，凈利潤下滑主要因為汽車業務毛利率下滑以及銷售費用增加所致。2010年度，其汽車業務的營業收入同比僅增長了1.56%，而汽車業務的毛利率則由2009年的25.09%下降至2010年的20.91%。

　　傳統汽車業務凈利潤大幅下滑，而作為其最大賣點的新能源汽車業務，進展也不盡如人意。比亞迪分別於2009年2月開始銷售F3DM、于2010年3月開始銷售E6兩款新能源汽車。數據顯示，2010年度，F3DM共銷售365輛，實現銷售收入2944萬元；E6于銷售53輛，銷售收入僅1338萬元。新能源汽車在整個汽車業務中的佔比微乎其微。

　　與此同時是，比亞迪H股股價在2009年10月23日創下88.4港元的歷史新高之後一路下滑，今年5月4日更是創下近兩年來的新低，最低達26.1港元，跌幅超過70%；即使以昨天的收盤價計算，跌幅也達到了68%。

　　獲利2.5倍多，巴菲特表示依然看好

　　雖然比亞迪最近一年多來股價持續下滑，但股神巴菲特卻表示依然看好比亞迪。

　　兩年前，股神巴菲特通過其旗下公司中美能源以每股8港元的價格買入2.25億股比亞迪股份。以昨天收盤價計算，股神每股仍大賺20.2港元，收益率252%，浮盈45億港元。

　　在今年4月30日伯克希爾的股東大會上，巴菲特表示，對比亞迪一直頗為看好，特別是對該公司的CEO王傳福。甚至在今年伯克希爾的股東入場證上，都印有比亞迪E6商務車的標誌。去年，股神還專程來中國參加比亞迪的一系列商業活動。

　　不過，在股神巴菲特入股後的兩年時間內，比亞迪卻遭到各方資金的頻頻減持。其中富達基金于2010年7月9日減持比亞迪50.25萬股，每股成交均價57.6港元。

　　此外，比亞迪還面臨著一系列的訴訟風險。招股説明書顯示，富士康旗下子公司深圳富泰宏精密、鴻富錦精密以侵犯其商業機密為由，在香港特別行政區高等法院向比亞迪提起訴訟，要求被告向原告交付其通過機密信息所獲得的收益。