巴西食糖産量下調 內外糖料齊築底

　　上週五國際金融市場在大跌後出現大幅震蕩整理，原油期價成為市場的引領者，早盤時候一度從大幅下挫後拉升衝高，但美元的強勢上行給商品市場帶來較大壓力，原油期價最終再度錄得一定幅度下挫。美國勞工部數據顯示，4月份美國非農就業人數環比增加24.4萬人，遠高於市場預期，給美國股市帶來強勁支撐，週五美國股市衝高回落，一定幅度收高。商品市場多受到美元強勢上行的壓制。CBOT大宗農産品期價一度大幅回升，但受周邊市場拖累回落，尾盤多有所收漲，其中玉米跌幅較大。ICE原糖同樣一度強勢回升，但是最終未能收漲漲幅，繼續小幅收低。

　　週五國際大宗商品表現有止跌跡象，國內商品市場早盤多出現一定幅度跳空高開，盤中有所回暖。儘管ICE原糖期價再度收低，但近日國內鄭糖表現堅挺，低位增倉明顯，1109合約尾盤收于6556元/噸，漲70點。

　　今天糖現貨市場報價漲跌不一，産區，西南、華東銷區的部分地區報價上調20-50元/噸，另外部分銷區 報價下調20-100元/噸。

　　自拉登被擊斃事件以來，美元已經連續兩日強勢回升，走勢上形成了反轉走強的行情，料後期將延續回升走勢。商品市場整體為此承壓，原油、貴金屬等金融屬性較強的商品調整慾望更強。國內市場繼連續的貨幣政策調控後，使得國內經濟形勢變得更加迷離，企業資金鏈條相對緊張，國內經濟增長形勢不容樂觀。另外國內政策對物價的打壓作用猶在，在經濟形勢不樂觀的情況下，市場資金不會過多的去推高物價來觸碰這一政策雷區。中美戰略對話今日展開，將針對人民幣升值以及貿易與投資等方面問題進行探討。

　　國際糖價持續疲軟，由於巴西開榨，泰國增産等因素的的拖累，國際糖價仍將維繫弱勢。關注20-22美分區間的支撐作用，從成本角度考慮，料難以下破20美分關口。據了解，目前巴西乙醇生産比例偏高，由於高企的乙醇價格使得乙醇生産利潤較之食糖更佔優，這樣一來料6月份UNICA的預估數據有望對巴西食糖産量作出調整，近日UNICA方面的消息已經透露出，預計巴西新季産量將受到乙醇的産量所擠壓，估計巴西中-南部地區用來生産食糖的比例將從3月份預估的45.34%下降至44.84%。

　　國內市場目前依然主要受到進口食糖成本大幅下降所拖累，近期進口成本的連續下降給國內市場帶來不小的壓力，當前配額內進口完稅後折算成本已經跌至5400元/噸左右，這對國內糖價的衝擊是顯而易見的。不過國內期現貨市場的表現來看，下跌抵觸情緒已經較為明顯，鋻於國內本榨季所面臨的形勢，糖價勢難進一步向下貼近進口成本。

　　目前國內糖市正面臨這樣的形勢：下游需求終端以及中間商庫存偏低，但是由於整體市場氛圍不利，二者拿貨積極性均較差。而當前庫存主要囤積在生産者手中，當前的糖業格局存在一定不連貫問題，後期在市場企穩後，將對此做以修正。

　　整體來看，目前鄭糖期價進一步下行的空間相對有限，後期將進入一個反復的探尋底部過程，過程可能相對較長，需要等待市場消費力量的逐步顯現。

　　操作上建議空單逢低離場，場外觀望等待，或者在6500一線下方戰略佈局多單。

　　良運期貨

　　姜大中