如今天期指先反彈 看23200有否壓力

　　馮智衝

　　美國勞工部公佈4月份失業率上升0.2%至9%，市場原先預期維持在8.8%不變，但4月份非農業就業職位增加24.4萬份，增幅大過預期的18.6萬份，聯儲局公佈3月份消費信貸增加 60億2千萬美元，增幅大過預期的50億美元，而經濟週期研究所公佈上周美國領先指標下跌至128.7，創3個月以來最低水平，德國有報道指希臘將退出歐元區，並重新推出希臘貨幣，令市場再憂慮歐債危機，雖然希臘已作出否認，但歐洲央行沒有暗示6月再加息後，歐元繼續回落，英鎊偏軟，加元爭持，澳元及新西蘭元反彈，布蘭特期油及紐約期油先彈後跌，金價則反彈，美債價格個別發展，美國石油股靠穩，美國鋁業(AA)反彈，工業、金融、科技股普遍反彈，但零售股回落，上週五晚道指最多曾升175點，但尾市升幅收窄，收市升54.57點，報12638.74；納指升45點後升幅收窄，收市升13.51點，報2814.72。

　　上週五恒指低開226點報23036點，下跌低見22986後反彈上23151，然後窄幅上落，下午恒指反彈上23207，略擴闊即市波幅後又再徘徊，收報23159.14點，再跌102.47點，連續第8日跌市；國企指數升41.06點，收報12841.01，成交金額702.8億元；期指跌至22805後徘徊，收報22970點，跌135點，比現貨低水189點，成交65743張；上週五晚美國4月份非農業就業職位，出乎市場意料增加24.4萬份，從美國近年的示範，大家都明白官方經濟數據經常都可以在事後才調高或調低，但就未見改善情況出現持續性，上周先有多位國際著名的美國投資者輪流大力唱淡商品，然後就增加白銀期貨按金干預市場，令到交易成本升逾8成，過去已述能夠影響到實體經濟活動或民生的商品，升勢會面對比較多阻礙，可預期白銀之外，例如食物、銅以及石油等等，升至一個階段之後都有機會受到政策打壓，但黃金只影響通脹預期，對實體經濟則沒影響，目前美國未能加息，又需要繼續寬鬆貨幣政策，另一方面通脹甚至滯脹風險上升，惟有出橫手降低通脹或滯脹預期，希望市場由極端，轉為一個比較平衡的狀態，為美國實體經濟買時間，當美股回吐，短期會迫資金轉泊向美債，然而日子一久，資金就會再認為美債，仍然同美元一樣只是玩 In God We trust，美股大跌亦都與寬鬆政策原本意願相違，所以未看美股後市大差，有説美元不會無止境下跌，個人相信在貨幣對貨幣的層面之上是可以成立，但相對於實物的購買力，就仍然是有秩序向下，各類商品以黃金對實體經濟活動的影響最低，斬完倉之後重拾升軌的機會亦較高，由08年開始分注用兩成資金買金的時候，已表示目的是為買美元保險，面對一百幾十美元的升跌根本不會走，至於港股方面，在利差交易拆倉活動令美元反彈，日元上升，油金急跌，資金投向美債，美股下跌及內地調控陰霾不散等等情況下，倒轉想其實累積跌幅已溫和，預仍要捱一段時間，但明朗化後有機會喘定或稍作反彈，繼續上落市；如今天期指先反彈，看23200有否壓力，反復上落等週三內地數據。