期指空頭一哥大減凈空單 做空心態鬆動

　　上周股指期貨四個合約的成交量維持在相對低位，而持倉量則連續五個交易日下滑，從量價關係的歷史經驗分析看，上周應是多頭主動平倉引發的價格下跌。

　　從上週三起，中金所開始公佈IF1106的持倉數據，意味著部分資金已經開始了移倉操作，比上個月的移倉時間點大大提前，這或與當前IF1105合約的期現價差維持在較低水平有關。低價差使當月合約沒有了期現套利機會，其他對衝模式的交易也因價差低難以有效地衝抵相關成本，所以很多投資者不得不將目光投向了下月合約，並提早將資金移向下月合約上進行交易。

　　然而進一步看，上週五時1105合約的前20名席位合計持買單量、持賣單量分別減少了1499手、1898手，而1106合約的20名席位多單和空單僅分別增加了268手和140手。透過當月與下月合約的持倉變化細節，可進一步推斷出，除了資金主動移倉操作外，絕大部分資金由於對後市行情判斷的難度加大，心態變得謹慎而主動退場。但上週五的多空持倉變化明顯對多頭有利。

　　凈持倉方面，將5月和6月合約的凈持倉量相加看，前5、前20席位的凈空單量仍處於相對高位，但已經連續兩個交易日下滑。其中前20席位的凈空單上週四和上週五合計減少了1333手，前5席位減少更多，表明主要席位的空頭主動獲利平倉跡象明顯。

　　再觀察重點席位的持倉變化，“空頭一哥”中證期貨上週五的凈空單減持量最大，在900手左右，而多頭陣營中的兩個重量級“人物”——南華期貨和魯證期貨卻出現了分歧，上週五南華期貨的凈多單量減少565手，魯證期貨的凈多單量增加了375手。接著觀察更多席位的凈持倉變化後發現，絕大多數持有凈多單的席位上週五都增持了凈多單，空頭陣營中的凈持倉變化也是有利於多方的。

　　透過持倉變化數據，可推測出，市場做空的心態已經開始鬆動。再結合目前的量價關係看，股指期貨價格有可能會延續原有下跌趨勢，但是下跌的動能卻衰減，短期出現技術性超跌反彈的可能性非常大。(長江期貨)