鄭眼看盤：短線跌到位 反彈或將展開

　　每經記者 鄭步春

　　外盤股市及大宗商品暴跌砸出滬深股市短期低點，其中滬綜指在跌至2834.46點後開始反攻並一度翻紅，最後一小時獲利盤打壓滬綜指收跌0.30%報2863.89點。指數雖跌，但多數個股反彈。其它方面，深綜指收漲0.38%報1195.31點，創業板指數漲0.40%，中小板指數漲0.80%，B股指數跌0.10%。

　　外盤暴跌原因主要有二：一為最近公佈的歐、美、英等國的經濟類指標意外較弱，提示經濟復蘇力度可能弱于想像；二為歐央行會後聲明並沒特別地強調6月份會加息，這令歐元多頭失望，引發歐元大跌近1.94%及美元指數上漲1.16%，進而又壓制了大宗商品價格。

　　美元之漲如果是因為世界經濟和政治方面混亂而引發的避險資金流入美國所造成，這種情況下大宗商品不一定會漲，甚至還可能跌。但最近的美元上漲是因為歐元加息預期稍降以及主要經濟體經濟指標均較弱（歐、美、英及中國），是比較“單純”的變故，所以大宗商品就受到了經濟基本面和匯率因素的雙重打擊。

　　隔夜跌得慘的品種有許多，最慘的仍然是白銀，其隔夜跌了11.80%，比股票還厲害。第二慘的是原油，其跌8.64%至每桶99.80美元 （美國WTI原油活躍合約)。第三慘的是紐約的天然氣，跌6.90%。至於黃金價，只跌2.77%，鉑金只跌2.63%。

　　近期白銀炒作甚囂塵上，討論炒銀者極多。雖然他們説的不無道理，但從純炒作技巧看，這通常不是好事，人們渾忘了“行情在瘋狂中死亡”的經典説教。當然，漲不測頂，市場也講究順勢而為，逆勢做空並主觀判斷將出現拐點也是不可以的，但至少已不能過份追漲。

　　白銀和黃金皆為貴金屬，但前者有更多工業屬性，而後者在避險功能上更純一些。因此，當目前原油、銅價等工業品均在走軟時，往往白銀會比不上黃金抗跌。2008年時，當時國際金融危機對黃金影響有限，但是白銀腰斬，就是生動一例。當然，也有人拿交易所調高保證金説事，但這並非本質問題。

　　從歐、美、中、英經濟情況看，似乎經濟力度遠不比以前想得那麼好，這樣美國的量化寬鬆政策的退出及歐元區的債務危機的變數均已經加大。只是目前還不足以得出“二次危機”結論，因這需更多弱勢經濟數據的“持續性”支持。

　　經濟情況不好並不必然會壓制A股，歐美經濟不佳所帶來的原材料價格下跌，至少會使我國干預通脹變得相對容易，即不必過多訴諸緊縮政策，這應是A股有利因素。然而，歐美經濟情況不佳也會惡化我國出口前景和加劇我國産能過剩壓力，對一些個股及大盤中長線走勢就未必還是利好。

　　因此，外圍情況對A股影響並無定數，以筆者看來，這取決於流動性和業績不佳這兩者，在一個特定的歷史階段到底哪一個對大盤殺傷力更大。

　　當前A股流動性有問題，業績也有問題，所以形勢判斷較以往多數時點困難。不過筆者認為，似乎後者更令人擔憂。因此，整體而言，外圍情況中線偏空于A股，但也不排除A股短線受流動性預期支撐的可能。

　　先考慮基本面，再參考技術圖形看，似乎2800點展開些反彈也應正常。下周該反彈應有機會延續，投資者可持股待漲，但到了相對高位時也要記得及時換籌或兌現。