桑德環境（000826）：固廢龍頭的環保盛宴剛剛開始

　　信息早報 李琬姣 2011-5-7

　　不久前，桑德環境（000826）發佈2011年1季報，公司實現營業收入2.63億元，同比增長72.1%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為4770萬元，同比增長47.7%，每股收益為0.115元。

　　固廢行業進入發展"黃金期"

　　公司表示，營業收入大幅增長主要原因是固廢業務工程和設備集成收入增加、部分水務項目投入運營所致。雖然由於業務量增加及管理激勵費用增加使得公司凈利潤增幅低於營業收入增幅，但因未來固廢行業的"黃金十年"即將到來，公司的發展已為各方所看好。

　　光大證券在有關公司一季報的研究報告中使用了"靚麗業績迎接環保新紀元"這樣的醒目標題，報告指出，國務院于4月25日下發《關於進一步加強城市生活垃圾處理工作的意見》，明確了垃圾處理的發展目標--到2015年全國城市生活垃圾無害化處理率要達到80%以上；並提出基本原則是綜合利用，變廢為寶，推進垃圾分類，加強資源利用。另據環保部中國環境規劃院預測，"十二五"期間我國固廢行業投資將達到8000億，同比"十一五"期間翻兩番。

　　長江證券指出，作為固廢行業龍頭企業，公司在填埋，堆肥，焚燒和生化處理等一般無公害化處理方式基礎上，提供垃圾處理綜合處理方式，既可以滿足地廣人稀地區的填埋需求，又可以滿足土地資源缺乏地區的焚燒要求，相比其他只能提供一項服務的公司而言，具有決定優勢。

　　三項目打造增長"鐵三角"

　　除目前正在執行的訂單外，公司還有多個盈利前景好的項目在手。

　　2008年7月，公司進行再融資建設湖北咸寧固廢設備基地，將公司業務延伸至上遊製造業。該項目計劃總投資4.57億元，于去年11月開始投産，長江證券預期該項目3年時間將勻速釋放5-6 億元，今年是業績釋放的第一年，將成為公司未來業績的又一個推動力。

　　此外，公司還在重慶南川擁有垃圾焚燒BOT項目。公司為南川區生活垃圾處理項目的投資、建設及經營主體，該生活垃圾處理項目的特許經營年限30年。項目建設規模為日平均處理生活垃圾1000噸，預計于2011年下半年正式開工建設。長江證券認為，公司之前獲得項目多以垃圾填埋為主，在西南獲得垃圾焚燒項目使得公司"發展清潔能源"的目標更為明晰。其為周邊地區提供的示範效應，將對公司在西南地區的項目開展産生積極影響。

　　而另一個"大手筆"工程則是湖南長株潭靜脈産業園項目。2011年公司與桑德集團共同成立湖南桑德靜脈産業園管理有限公司參與靜脈園項目。該項目投資約50億元，建設佔地約3000畝的環保産業園，內容包括長株潭固廢處理中心、再生物資及再製造産品生産、加工、交易中心、循環經濟型企業孵化中心、環保及循環經濟技術研發中心、循環經濟及"兩型社會"示範基地、環保教育培訓基地等，該項目將分兩期建設，第一期將在三年內建設完成，第二期可在五年內建成投産，項目建成後將成為長株潭"兩型社會"建設中資源綜合利用的示範工程，對公司發展産生積極影響。

　　注資預期或為基金"聚寶盆"

　　2010年，公司與桑德集團、桑德國際簽署《戰略發展備忘錄》：為支持合加資源固廢業務的大力發展，公司可綜合考慮桑德集團現有固廢項目收益情況及行業內水務項目收益狀況，在今後三年內適時以適當的方式和市場公允的價格提出受讓桑德集團現有固廢項目，桑德集團承諾，給予公司固廢項目優先受讓權，同時桑德集團願意在今後三年內以市場公允價格將相關固廢項目轉予公司。有分析認為，資産注入在今年實現的可能性很大。

　　集團的注資承諾在為人們提供了充足想象空間的同時，為機構的持股注入了相當大的熱情。一季報顯示，前十大流通股股東中，共有5家新進基金，分別為排名第三的華寶興業行業精選、排名第六的全國社保基金六零一組合、排名第七的銀華優質增長、排名第九的招商核心價值和排名第十的泰信先行策略。