榕基軟體：四引擎齊發力 高速成長幾成定局

　　德邦證券 李明選

　　投資要點：公司是通用電子政務應用軟體最具競爭力的企業之一，專注于發展政府、質檢、軍事機關、電力和電信等行業應用軟體的研發、推廣，及相關計算機信息系統集成和服務業務。在電子政務業務領域的歷史已超過11年，能夠提供一體化電子政務應用平臺和整體電子政務解決方案。

　　公司是國家電網“SG186”工程中子模塊“任務協同”模塊的獨家供應商。每年能夠確認的收益在1～2億元左右，能夠保證公司在該領域2～3年的訂單需求。公司與國家電網公司投資共同成立的合資公司億榕信息中標“SG186”工程子模塊“辦公協同”模塊，合同金額預計高達10億元。公司將分享投資收益和軟體轉包收益。公司的手持式漏洞掃描設備在軍方受到好評，後續的升級産品預計將為該項業務到來翻番收益。

　　風險提示：1、核心技術人員流失，導致公司研發能力下降；2、公司在國家電網和質檢總局的項目訂單進度和收入確認出現遲滯狀況；3、募投項目進展低於預期，影響公司業務發展。

　　盈利預測及估值分析。公司在今後的2～3年中會處於高速發展階段，預計公司2011～2013年EPS將分別達到1.22、1.75和2.39元。給予公司“買入”評級。