國信證券：市場預期不明朗

    國信證券：市場預期不明朗  

    董斌（國信證券資深投資顧問）：我們認為市場一些預期仍然是不太明朗的，因為昨天的話，以原油為代表的大宗商品市場出現了大幅的下跌，我們認為，主要是由於美元指數出現了反彈，以及對世界經濟放緩的擔憂，那麼大宗商品的這個下跌，當然也是有利於緩解輸入性通脹的壓力，但是我們認為，政策面仍然面臨著抗通脹和維持經濟增長兩難的選擇，那麼特別是近期我們也注意到，市場出現了一種提法，就説中國的宏觀調控，有可能過渡的這麼一種説法，那麼這個其實也是就是昨天大宗商品市場出現大幅下跌的一個因素之一。

    那麼我們認為，至少在現階段，投資者對於通脹和調控的預期，仍然是不明朗的，那麼經過前期的這一輪調整的話，市場的估值水平，出現了一個整體的下移，目前的話，整個市場的靜態市盈率在14倍左右，那麼動態市盈率在12倍左右，從這個估值水平來看的話，應該來説，市場整體的下行空間是有限的。

    但是由於一季度上市公司整體業績是普遍低於預期的，那麼這個也主要是由於我們前面提到的，成本上升，以及貨幣緊縮的影響，因此的話，在通脹和調控這兩方面的預期，沒有改善之前的話，我們認為市場仍然會保持一個謹慎的心態，就您剛才所説的，就説市場到什麼階段反彈，我們認為市場至少到目前為止，還沒有明顯的出現止跌企穩的跡象。

    國信證券：關注消費醫藥等防禦性板塊

    董斌：因此的話，我們覺得未來可能更多的要看一些這種，就説權重股他們能不能夠率先企穩，比如説，像金融地産，包括像大宗商品資源類的這樣一些股票，能不能有效企穩，我們才能判斷，整個市場的能不能有效企穩，那麼近期的話，我們還是建議投資者就説控制倉位，那麼更多的會關注一些防禦性的半消費板塊，比如説食品飲料，醫藥零售等等，這樣的一些行業，由於它增長相對比較穩定，那麼可以説，有望成為一個階段性的結構性的機會。