大宗商品暴跌 拉開調整序幕

　　[世華財訊]大宗商品市場5月5日出現大面積價格下滑，原油跌破每桶100美元，黃金跌幅為2.2%，白銀跌幅8%，銅也大幅回落。分析師指出，市場緊縮預期增強、經濟增長放緩、美元長期弱勢後反彈，多重因素導致大宗商品拐點出現，商品的調整走勢拉開序幕。

　　利空的美國上周首次申請失業救濟金人數報告再度顯示就業市場的低迷狀況，加劇了市場對經濟增長將陷入停滯，並導致原油需求消失的擔憂。同時金屬市場多種商品價格的普遍下跌也帶動了大宗商品市場的大面積下挫。原油價格一個多月以來首度跌至每桶100美元以下。 白銀當天收盤價跌幅接近8%，繼續擴大了本週以來的價格跌勢。投資者在結清美元空頭和商品多頭倉位。

　　勞工部的美國4月非農生産率數據顯示，第一季度商業生産率增速放緩，經通脹調整的時薪出現三年以來最大的跌幅。在此之前，美國服務業增速放緩的供應管理協會服務業指數和不及預期的英國採購經理人指數，加上高於預期的上周美國原油庫存報告都對原油未來需求的預期帶來極大壓力。歐美疲弱的經濟數據令本週打壓商品市場的憂慮加重。

　　歐洲央行在週四早些時候宣佈維持關鍵利率在1.25%不變，央行行長特裏謝在隨後的新聞發佈會上沒有給出更多的加息時機暗示，歐元受壓下跌，促使追蹤一攬子六種主要貨幣的美元指數上漲超過1%。強勢的美元使得以美元定價的商品期貨持有成本提高，對價格是不利因素。美元指數自上週五以來已經上漲1.5%，促使投資人涌出風險資産和高息貨幣，尋求在美元中避險。

　　本輪商品市場下跌，從最初橡膠、棉花等強勢品種調整，演變為工業品的普跌，再到最近兩日包括貴金屬、原油在內的全面下挫。商品市場系統性風險隱現。作為主要的大宗商品消費國中國，由於預計國內政策緊縮力度會加劇，包括房地産調控，以及央行對通脹的態度更為嚴厲，加重了商品市場的看跌預期。另外整個商品市場從去年第三季度到今年第一季度都有不錯的漲勢，積累了較重的獲利盤，在目前上漲動力消失的情況下，存在向下調整的需求。

　　中國社科院發佈2011年房地産藍皮書，認為更嚴厲調控政策或將在今年陸續出臺。央行本週二發佈的《2011年一季度貨幣政策執行報告》，也指出要根據形勢發展要求，綜合運用公開市場操作、存款準備金率、利率等多種價格和數量工具，管理通脹預期。

　　大宗商品已出現階段性反轉，近期，國際局勢有望穩定，導致原油和黃金調整，也是引起大宗商品不安的因素之一。目前商品已經到了調整的極限價格，如果再下跌可能會造成市場轉向。

　　在經歷了一年大宗商品的牛市後，如今這個市場已經走到了一個重要的關口。按從高點回落計算，倫銅調整逾10%，倫鋅調整逾18%，棉花調整逾33%，白糖調整近30%。近一週以來，倫敦和紐約市場的商品期貨價格更是出現了大幅暴跌，以白銀為首的跳水已呈現出連鎖反應，而持倉量的減少也明確説明了多方正在離場。商品下跌走勢可能將就此拉開序幕。

　　(吳粵 撰稿)