市場下行空間有限

　　受上市公司業績低於預期以及政策緊縮的利空預期影響，近期A股市場出現整體性調整。在基金看來，前期貨幣緊縮效果已經顯現，經濟下滑預期將制約市場上行，但是下行空間有限，不宜過度悲觀。

　　“目前來看，宏觀調控對經濟的負面影響正在釋放，考慮到目前的經濟下行主要是由於政府主動調控所致，同時微觀企業去庫存壓力相對不高，因此經濟下滑帶來的負面衝擊不是很大。”銀河基金表示，對於市場而言，經濟下滑預期將制約市場上行，但是下行空間有限不宜過度悲觀。

　　長信基金策略分析師毛楠認為，總需求先行指標再度出現明顯的放緩，且內需回落幅度明顯強于外需，表明前期貨幣緊縮效果已經顯現，且在未來物價因素趨穩的情況下，調控政策可能以穩為主，緊縮壓力或將逐步緩解。

　　毛楠認為，受前期宏觀調控政策影響，通脹開始受到一定程度的抑制，且出現需求放緩的跡象，需求的放緩最終傳導到供給端的概率在加大，在生産小幅放緩的情況下，去庫存的力度和時間將比較長，同時成本的高企或將對企業盈利産生影響，經濟回落趨勢或將顯現。從行業角度看，高生産、高庫存的行業未來面臨的衝擊可能會更大。

　　南方基金楊德龍預計，隨著貨幣從緊對總需求和通脹預期的影響逐漸顯現，對CPI上漲的抑製作用有望在三季度體現，通脹見頂回落，政策緊縮的壓力也將緩解。在其看來，新一輪的房地産調控政策以及政策緊縮擔憂加劇了投資者謹慎性情緒，但經濟增速出現大幅下行的風險目前還看不到。國內經濟出現“硬著陸”的可能性極小。

　　考慮到當前A股市場整體估值水平依然處於歷史較低的水平，楊德龍預計未來股指繼續回調的空間也不大。在沒有明確的外部利空消息出臺之前，當前市場的弱勢平衡格局將不易打破。預計後市上證綜指圍繞2850點至3100點震蕩整理的可能性較大。

　　大摩華鑫基金投資部副總監何濱表示，市場整體會延續震蕩格局，宏觀調控給市場帶來壓力，經濟增長則從基本面上給予支撐。而穩健的貨幣政策表述上是中性的，實際則是一個動態調整的過程，不必過多猜測政府的心思。

　　在何濱看來，目前國內通脹的壓力可能還是被低估，貨幣政策進入敏感區，投資者擔憂的因素在於通貨膨脹壓力以及政府的對應策略是否會導致經濟硬著陸。而目前經濟增長態勢穩定，經濟數據沒有惡化，結構轉型也在穩步推進。預期宏觀經濟平穩增長態勢可以持續，通脹壓力會在較長時期內存在，資金面從緊的趨勢不變，經濟結構轉型仍處於初期階段，估值水平差異較大屬正常，投資者情緒對市場的影響力量在加大。