週末效應或降低期指市場的熱情

　　大宗商品價格持續走弱拖累資源股表現，銀行地産反彈，滬深300現指昨縮量反彈，盤中窄幅震蕩，測試了3100點整數關口支撐。期指合約尾盤再現跳水，IF1105反抽力度較弱，收跌0.4%，尾盤減倉426手。

　　期現套利方面，現貨市場收盤時，IF1105齣現貼水，謹慎情緒又現。14點30分之後，期價走勢與基差走勢正相關。11點21分，其升水達日內最大值14.39點，未能超出18.63點的期現套利閥值。IF1106全天保持升水狀態，升水幅度亦是保持在低位，期現套利的開倉機會依然稀少，11點20分，其升水達日內最大值29.47點，超出28.44點的理論上的期現套利閥值。跨期套利方面，IF1106-IF1105窄幅震蕩，遊走于12點-15.2點，重心較上一交易日繼續下移，前期入場的買入IF1106賣出IF1105的跨期套利倉繼續持有，止損位10點。

　　維持昨日觀點，市場人氣修復仍需要時日。由於供給充裕，同時高通脹時期估值維持低位是常態，因此我們並不預計當前的市場估值會有很大的提升空間。未來市場上漲的動力主要是盈利，而非估值。本週最後一個交易日，仍需提防週末效應，這也從昨日IF1105尾盤跳水中顯示出來。我們之前分析過升貼水在期指市場的意義，在海外成熟期指市場，期指合約處於貼水成為常態。從我國期指市場以外的表現來看，期指合約位於階段性頂部時往往處於高升水狀態，位於階段性底部時往往處於貼水狀態。雖然主力合約近期開始出現貼水，但是幅度並不大，因此就此判斷期指合約處於階段性底部還需要謹慎。從技術形態來看，IF1105順著5日均線下行的走勢目前還沒有變化，滬深300現指已經回吐了從2919點到3380點的50%漲幅，61.8%的回調目標位則是3100點關口附近。從持倉量來看，主力在IF1105與IF1106上的操作都較為謹慎，IF1105空頭大主力減倉則相對較為積極。低位中線多單謹慎持有，遇反抽時可以繼續減倉；今日壓力位參考3150-3160，支撐位參考3100點-3110點，仍然建議區間內高拋低吸，止損位設置在10個點，日內交易為主。