歐洲央行暫緩加息 “密切關注”通脹風險

　　記者 莫莉

　　自從歐洲央行在今年4月啟動了本輪國際金融危機以來的首次加息之後，市場一直在揣測其下一步的加息時點。一如市場預期，5月5日歐洲央行在芬蘭首都赫爾辛基宣佈將基準利率保持在1.25%不變。儘管歐洲央行選擇暫緩加息，也未釋放出即將加息的信號，但其並未排除進一步加息的可能。而歐洲央行行長特裏謝在會後的新聞發佈會上表示，央行將“密切關注”通脹的上行風險。當天接受本報記者採訪的對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑表示，雖然歐洲央行身處兩難，但在通脹壓力加大的背景下，未來進一步加息的可能性較大。同時，他提醒説，未來一段時間應密切關注歐元對美元匯率的逆轉風險。

　　從經濟基本面來看，自4月加息以來，歐元區的經濟增長表現不錯。在歐元區最大經濟體德國經濟強勁復蘇的拉動下，上周公佈的歐元區經濟一季度環比增幅達0.8%。但與此同時，根據歐盟統計局4月29日公佈的初步數據，歐元區的通脹風險也在增加，4月通脹率升至2.8%，達到2008年11月份以來最高值。這較今年3月份2.7%的通脹率進一步上升，也是連續5個月高於歐洲央行設定的2%警戒線。

　　不少分析人士此前認為，相比維持利率不變的結果而言，5日議息會議的最大看點在於特裏謝是否會對通脹再度使用“高度警惕”的措辭。在3月的新聞發佈會後，特裏謝使用了該措辭並在4月份的議息會議上加息25個基點。歷史經驗表明，在過去幾年中，歐洲央行共有10次使用“高度警惕”這一詞彙，其中有7次都在隨後的例會中加息。市場人士表示，如果特裏謝此次使用了該措辭，則意味著其將在6月加息。如果使用“密切關注”的措辭，也意味著將在6月之後再決定加息。

　　“當前歐洲央行無疑處在兩難處境中。”丁志傑説，一方面它具有捍衛物價穩定的使命，但另一方面又在遏制歐元區主權債務危機蔓延以及維持歐元幣值穩定等方面責無旁貸。

　　隨著歐元區通脹攀升，不少專家認為，歐洲央行在阻止暫時的通脹飆升通過“第二輪效應”蔓延至工資和其他領域方面，必鬚髮出強烈信號。而部分歐洲央行委員甚至認為，央行回歸“正常”貨幣政策的步伐已經被延誤。但另一方面，從目前的跡象來看，與通脹飆升同時存在的是，歐洲仍身陷在主權債務危機的泥潭中。截至目前，包括希臘、愛爾蘭和葡萄牙都已經相繼陷入請求援助的地步。而4月25日當周希臘、愛爾蘭和葡萄牙債券收益率也創下歷史新高。另外，與去年11月請求援助前相比，愛爾蘭兩年期國債收益率已經上升超過450個基點。雖然葡萄牙財政部5月4日成功拍賣了11.17億歐元的3月期國債，但其預期收益率卻從最近一次發行同類國債時的4.046%再度走高至4.652%，表明市場擔憂情緒依然存在。

　　丁志傑表示，除了債務危機的壓力之外，歐洲央行還面臨著歐元區內部經濟復蘇速度的分化、財政緊縮對經濟負面效應以及由於成員國經濟結構調整所帶來的一些社會問題等，而這些無疑也將成為歐洲央行加息決策的拖累。但綜合考慮，他認為，隨著通脹壓力居高不下，歐洲央行在今年還將繼續加息。

　　與歐洲央行處境略微相似，英國央行也在5日的議息會議上決定維持基準利率0.5%不變，並同時維持2000億英鎊資産購買規模。但放眼其他地區，抗擊通脹的戰役仍在繼續，當天菲律賓央行和馬來西亞央行均宣佈加息。而在本週內，印度央行甚至激進加息50個基點。

　　“發達國家實施量化寬鬆政策，加大了全球的通脹壓力。”丁志傑表示，從一定程度上説，未來一段時間發達國家的通脹壓力可能比新興經濟體還要大，其決策者承受的政策調整壓力也將增大。